調味品行業是白馬股的集中地603027

最近幾天，何謙葉巍食品有限公司半年報，603027SH)被釋放除營收同比增長10.82%外，其他核心指標均有所下降財報公布后的第二天，何謙葉巍股價迎來一字跌停，連續三天累計跌幅超過20%

103010記者注意到，調味品行業其他幾家上市公司的業績也出現了疲態:中聚高新(600872SH)，怡海國際(01579.HK)，恒順醋業(600305SH)上半年均出現凈利潤下滑，而海天葉巍(603288SH)也經歷了比預期更慢的增長速度，其股價一度跌至今年以來的新低

調味品行業是白馬股的集中地今年以來，海天葉巍，中聚高辛，何謙葉巍的股價幾乎腰斬，不少投資者質疑調味品行業要變天了嗎不過，國泰君安，長城證券等多家機構仍對調味品板塊持樂觀態度，稱拐點可期，行業上行趨勢不會改變

前期調味品公司股價漲幅已經超過基本面支撐的價格區間，近期股價變化是市場對這一板塊的技術性回調錢森資本執行董事沈夢說中國食品行業分析師朱表示，調味品是剛需，行業前景依然廣闊

調味品企業集體下跌。

財務報告顯示，報告期內，千和威實現營收8.86億元，同比增長10.82%，凈利潤為6581.28萬元，同比大降58.09%，毛利率由去年同期的49.73%下降至42.2%。

至于利潤下降，何謙葉巍在其財務報告中解釋稱，報告期內，原材料價格上漲導致運營成本增加，公司加強品牌建設，加大電視廣告投放力度，導致宣傳廣告費用同比大幅增加簡而言之，前和威工業的成本上升了，但支出并沒有減少其中，千和威實業報告期內促銷及廣告費用的增加導致銷售費用同比增長38.35%上半年，何謙葉巍在江蘇衛視廣告投放上花費了9800萬元

除了前和威工業，上半年有幾家調味品上市公司業績下滑各企業財務報告顯示，上半年，怡海國際實現歸屬于公司所有者的凈利潤3.488億元，同比減少12.6%，食醋行業實現凈利潤1.27億，同比下降14.62%，中聚高新實現凈利潤2.8億元，同比下降38.51%雖然海天葉巍上半年實現營收和凈利潤雙增長，但上半年凈利潤增速僅為3%，為上市以來最低尤其是今年第二季度，營收和凈利潤分別下降9.39%和14.48%，這是海天葉巍首次出現單季業績下滑

業績影響股價表演宣布后，海天葉巍和何謙葉巍都經歷了一個詞的限制海天葉巍目前市值不足4000億元，與歷史最高市值7000億元相差甚遠與今年2月盤中高點相比，犍為工業市值蒸發超過260億元中聚高辛，恒順醋業最新股價較歷史高點幾乎腰斬

另據媒體報道，根據2021年業績預估，海天葉巍，何謙葉巍，中聚高辛，恒順醋的市盈率分別達到73倍，79倍，38倍，57倍根據Wind系統的一致預期，這些公司今年業績增速大多在20%左右，其PEG(市盈率與利潤增速之比)大于1，處于高估區間

根據沈夢的分析，作為消費白馬股，調味品企業前期的股價漲幅已經超過了基本面支撐的價格區間，因此是一個技術性的cal

根據東方財富證券的預測，在消化了二季度渠道庫存后，目前調味品企業的渠道庫存已回到較低水平，預計下半年將進入補貨周期，收入有望逐月提升。

公開資料顯示，目前我國調味品的消費渠道包括餐飲，家庭，食品加工其中，餐飲消費占50%，占比最多朱表示，調味品企業的業績也受到了餐飲的影響餐飲渠道調味品用量為7.19克/公斤，是家常菜的1.56倍零星和反復的疫情影響了餐飲業，也在一定程度上影響了調味品的銷售

此外，從何謙葉巍，海天葉巍，中聚高新等企業的財報來看，原材料成本上漲，社區團購興起是影響其業績的共同因素。

中國科學院預測科學中心預測，今年調味品企業主要原材料大豆等農產品價格將在2020年高價的基礎上進一步上漲前和威財務報告顯示，由于原材料價格上漲等原因，營業成本同比增長27.39%，海天葉巍在其財務報告中指出，由于大豆等原材料的上漲，其毛利率同比下降4.11%

對于調味品企業是否會通過提價對沖原材料成本上漲的壓力，海天葉巍明確表示:2021年沒有提價計劃，后期是否考慮調價還要看具體情況記者就價格是否會上調等問題向何謙葉巍發出采訪函，但截至發稿時尚未收到回復

據公開報道，最近幾年來，拼多多，美團等都在大力發展社區團購業務，而巨頭們則依靠引流，補貼群主，在倉儲，物流，供應鏈等方面實現快速滲透從業者指出，社區團購搶占了傳統渠道的一部分流量，對調味品固有的銷售體系產生了一定影響

社區團購讓用戶保持低價，在社區購買和購物的人基本都是在家做飯的群體，所以有一定的影響力，但影響力較小對于社區團購，企業需要劃分區域，控制經銷商防止商品壓力過大，導致剩余產品流向社區團購渠道王海寧說

此外，社區團購也在逆轉。

味品企業發展據沈萌分析:社區團購渠道會對傳統渠道的業務形成影響，另外社區團購渠道要比傳統渠道的收益率更低任何產品的收益率都是在不斷收縮，會倒推企業不斷推陳出新，開發新的產品，既要領先競爭對手，也要重新提高收益率

長期發展空間被看好

盡管調味品行業上半年遇冷，但不少機構仍看好調味品板塊的發展國泰君安，長城證券等多家機構紛紛表示拐點可期調味品行業上升趨勢不改

或是出于相同判斷，不少玩家紛紛涌入調味品行業根據消息顯示，肉制品巨頭雙匯和龍大肉食最近幾天接連宣布加碼調味品行業金龍魚最近幾天則在線上平臺回復消費者稱，公司設立了專門的調味品事業部進行調味品業務的管理公司現有的米面油業務平臺可以幫助推廣調味品

天眼查顯示，今年以來，涉及調味品業務的企業注冊數量達到近3萬家伴隨著新玩家的不斷加入，調味品行業進入了2.0時代，企業的產品，渠道，團隊等都將升級朱丹蓬稱

食品營銷專家于潤潔表示，跨界玩家的闖入在某種程度上證明調味品行業的市場前景廣闊，中小企業跨界進入更多謀求的是品牌知名度的打開，實現品牌最大化滲透對于金龍魚等企業來說，憑借銷售網絡的優勢以及在家庭消費端的布局，或對調味品企業造成一定壓力

提振業績需求疊加行業競爭加劇因素，讓不少企業選擇擴大產能各企業公告顯示，去年千禾味業發布擴產公告，擬將原計劃年產36萬噸產能擴增至60萬噸海天味業計劃到2024年產能會再增加100萬噸左右，屆時產能之和也將達450萬噸中炬高新將斥資70億元用于300萬噸調味品擴產項目此外，恒順醋業 ，頤海(漯河)食品，天味食品也加入了擴產行列

從行業角度來說，目前調味品的市場容量很大，可以容納企業的擴產計劃調味品行業品牌集中度不高，頭部企業在實行擴產計劃后，會對中小企業造成擠壓對企業自身來說，在產能穩定后，也可以進一步提升自身的市場份額及降低邊際生產成本于潤潔說道

王海寧認為，擴產一方面是為了股價漂亮，一方面是為了搶占更多的市場他還強調，對于單一調味品來說，擴產會導致產能過剩，一旦渠道乏力，容易反噬品牌