財務穩健安全，業績穩定發展，越秀地產獲多家知名券商維持“買入”評級

2024年8月28日，越秀地產發布2024年中期業績報告。數據顯示，越秀地產上半年實現353億元營業收入，同比上升10.1%。越秀地產中期每股派息人民幣0.173元，約占核心凈利潤的40%，派息比率保持穩定。在全國房地產行業整體面臨挑戰的特殊階段，越秀地產穩健的表現仍獲得多家知名券商機構的認可，中信建投、交銀國際、申萬宏源、華泰證券、西部證券、國盛證券、開源證券等多家知名券商均維持“買入”評級，中金公司、國信證券則分別維持“跑贏行業”以及“優于大市”的評級。

經營業績高質穩定，持續發展潛力獲認可

2024年上半年，越秀地產實現合約銷售金額554億元，營收353億元，整體業績保持平穩，雖然銷售金額在高基數下有所下滑，但降幅低于TOP30整體水平。中金公司和華泰證券對此表示，越秀地產上半年多為續銷項目，新推盤節奏后置，預計下半年新推盤力度將加大。同時，根據克而瑞研究院的統計顯示，越秀地產2024年上半年全口徑合同銷售額行業排名第9位，較2023年底提升了3位，中信建投、民生證券、西部證券、中金公司、華泰證券、開源證券等機構都對此均有積極評價，這其中中信建投、開源證券和華泰證券更將此作為投資推薦理由。

2024年開局半年，越秀地產在大本營廣州錄得230.5億元的合同銷售額，依然保持廣州市場份額第一位，其在大灣區銷售和廣州銷售的金額分別占總銷售的47.1%和41.6%，持續鞏固自身在廣州大本營的龍頭地位。越秀地產在深耕其核心優勢區域的同時，也積極優化投資結構，加大對上海、北京等一線及高能級二線城市的投資力度。數據顯示，目前越秀地產在一二線城市的土地儲備占比已高達94%，此投資策略獲得中金公司、民生證券、華泰證券等機構的一致肯定，預示著其在未來房地產市場中的可持續發展潛力。

三道紅線全綠檔，財務穩健融資順暢

2024年以來，全國房地產市場延續調整態勢，整體仍處于筑底企穩的階段，此時擁有一個穩健安全的財務狀況是公司穿越調整周期的關鍵所在。截至2024年6月30日，越秀地產的現金及現金等價物、定期存款，監控戶存款、定期存款及其他受限存款總額約為人民幣481.4億元。剔除預收款的資產負債率、凈借貸比率和現金短債比率分別為68.3%、58.6%和1.53倍，“三道紅線”指標維持“綠檔”達標?，F金充沛、流動性穩健，精益化管理促進控費增效，越秀地產財務穩健的表現獲得了中金公司、交銀國際、西部證券、民生證券、申萬宏源等十幾家機構的認可，交銀國際更將此作為給予越秀地產維持“買入”評級，維持目標股價的重要依據。民生銀行更評價其財務健康穩健，保持了惠譽投資級信用評級。

作為廣州市屬國企下屬業務板塊，擁有通暢的融資渠道也是越秀地產穩定發展的重要砝碼之一。公開資料顯示，7月12日，越秀地產成功發行2024年第一期公司債，“3+2”年期品種發行規模為5億元，票面利率為2.25%；10年期品種發行規模為10億元，票面利率為2.75%。2024上半年越秀地產加權平均借貸年利率同比下降41個基點至3.57%，期末平均借貸成本進一步下降至3.47%。華泰證券和交銀證券認為，越秀地產未來平均融資成本有望進一步降低10-20個基點。國盛證券、交銀國際、中金公司都將越秀地產的融資優勢作為了重要的投資推薦理由。

堅持以銷定投原則，多元拓儲強化優勢

土儲是地產企業可持續增長最重要的原料之一，如今土地市場呈現整體供需縮量的特點，因此聚焦高能級重點城市成為眾多地產企業的策略重點。越秀地產董事長林昭遠先生在業績發布會上也指出：要堅持“以銷定投”穩健而精準的投資，保持越秀地產對于大城市的聚焦。今年上半年，越秀地產投資拓儲謹慎但積極，通過特色的“6+1”多元化增儲平臺，于北京、廣州、上海、杭州、合肥、成都、中山7個核心城市新增12幅地塊，拓儲面積172萬方，其中88%位于一線和重點二線城市。截至2024年6月30日，越秀地產總土儲2503萬平方米，其中94%位于一二線城市，按地域分大灣區占比41%，廣州占比37%，華東、中西部、北方地區合計占比59%。交銀國際認為，新土儲占比較多以及其大灣區布局將更容易在市場好轉時抓住購買力。而中金公司、中信建投、開源證券、國信證券、華泰證券等多家機構均認為，越秀地產土儲豐厚且優質。中金公司在評級上將此作為重要依據維持了越秀地產“跑贏行業”的評級。

新增的172萬方土儲中，通過TOD、城市更新等多元化方式的拓儲穩步推進，占比達66%，同比增長3%。其中，收購琶洲南TOD二期19.1%的股權，總建筑面積約58萬方，當期貢獻41億銷售額；城市更新項目亦有推進，里仁洞項目實現首批供地。中信建投和華泰證券認為，多元化方式的拓儲將更有利于提升公司的利潤水平。國盛證券則認為多元拿地渠道及優異的區域布局將保障銷售的動能及韌性。

越秀地產董事長林昭遠先生在業績發布會上總結了公司未來在銷售、投資、運營、財務等方面的發展策略，并表示“公司今年將緊緊圍繞‘攻堅克難穩業績，精益管理提能力’的工作主題，力爭全年達成年度的各項經營目標?！北姸鄼C構對越秀地產維持評級，作出積極評價，也展現了資本市場對越秀地產后續發展的信心。