建信基金姜華：為跨越生命周期的養老財富管理保駕護航

隨著中國老齡化問題顯現和人口紅利消失，僅靠第一支柱已難以維持退休前的生活。

建信基金FOF投資負責人姜華指出，個人養老規劃已迫在眉睫，大家需要從之前的“被動養老”轉為“主動養老”，提前考慮養老的事情。

在他看來，個人養老第三支柱任重道遠。與其他個人養老金產品相比，養老目標基金基于對目標“日期”或“風險”的把握，深耕大類資產配置，長期優勢顯著。

跨越生命周期的財富管理

姜華指出，當前一個很嚴峻的問題是，對于養老生活，大部分正處職場的中國青年可能并無太多準備。

螞蟻理財智庫“2022當代青年養老規劃大調查”顯示，中國與海外青年的養老觀念差距很大，在3000份有效樣本中，77%的美國千禧一代通過401計劃等理財規劃為養老付出實際行動，而在中國只有16%。

“僅靠第一支柱不易維持退休前的生活水平，一部分空缺需要借助第二、三支柱來彌補。不過，由于作為第二支柱的企業年金、職業年金覆蓋面還不夠廣，第三支柱個人養老金任重道遠?！苯A表示，養老規劃這件事已經迫在眉睫。大家需要從之前的“被動養老”轉為“主動養老”，提前考慮個人養老財富規劃和管理的事情。2022年11月底，個人養老金制度推出也正是基于這樣的大背景。

在姜華看來，養老第三支柱本質上是跨越生命周期的養老財富管理，即按照生命周期投資理論進行跨生命周期的資產配置，以追求養老資產的長期穩健增值。

養老目標基金

長期優勢相對顯著

國家社會保險公共服務平臺顯示，截至2024年5月下旬，納入個人養老金產品目錄的四大類個人養老金產品總量已達746只，其中，養老目標基金有180只。

姜華指出，與普通公募基金相比，養老FOF的不同點主要體現在四個方面:

第一，基金Y份額的設置可享稅收優惠。繳費方面，每年按12000元的限額，收入越高，稅優越高。這種稅收優惠可以進行再投資。

第二，養老財富規劃是與生命周期相匹配的長期投資行為，養老資金投資的長期性體現在通過犧牲資金的流動性，爭取換來長期投資更高的風險溢價資產以及復利效應帶來的補償。

第三，養老FOF是為數不多的可以實現一站式全球資產配置的公募基金產品。

第四，高夏普比率是養老FOF追求的目標之一。

在姜華看來，上述四大類個人養老金產品各有千秋:養老儲蓄相對安全性突出，但在經濟上行周期可能較難戰勝通脹；養老理財相對波動可能較小，但權益風險資產配置比例通常偏低、業績彈性可能有限；商業養老保險是以資金長期鎖定用于養老保障目的的專屬保險產品；養老FOF則是基于對目標“日期”或者“風險”的把握，深耕大類資產配置，力爭博取超額收益，長期優勢相對顯著。

姜華指出，個人養老財富規劃和管理的目標之一是保持長期購買力水平，而權益等風險資產是在長期視角下有望戰勝通貨膨脹的重要利器。

構建“有銳度的建信FOF”

建信基金深耕FOF投資領域多年，是2017年首批公募FOF基金管理人之一，2019年初即發行養老FOF，2022年11月首批即有養老FOF產品設立Y份額并納入個人養老金產品目錄，目前已有5只。

為給養老投資保駕護航，自2022年四季度新FOF投資團隊成立以來，建信FOF投研體系進行了一系列升級迭代。其投資方法論先是由量化基金精選的1.0版本，快速升級為在量化基金優選平臺融入宏觀擇時體系的2.0版本；近年來A股市場結構性特征相對明顯，又融入中觀行業配置的研究和思考，形成“宏觀擇時、中觀擇勢、微觀擇優”的3.0版本。

姜華指出，這是一個大的方法論，在宏觀、中觀、微觀多層次框架下，充分依托全公司的投研資源平臺，多元資產和多元策略全面涉獵，形成了一個矩陣式的投資決策體系。

實踐證明，這套養老FOF方法論體系具有較強的適用性，并在構建“有銳度的建信FOF”的目標上卓有成效。

護航養老金融大戰略

2023年11月，中央金融工作會議明確提出做好“五篇大文章”，養老金融至關重要。

作為養老金融的先行者，建行集團2021年提出“1314”養老金融服務體系，涵蓋養老金金融、養老產業金融、養老服務金融、養老金融生態等。同時，建行集團致力于打造養老金融專業銀行，提供“一站式”專業養老服務。

面對養老金融的戰略機遇，建行集團構建了完善的養老金融產品供給體系，除開展第一、二支柱相關業務，第三支柱個人養老金產品的養老儲蓄、養老理財、商業養老保險、養老目標基金等四大品類也積極開展。

為更好協同集團養老金融大戰略，建信基金由高管牽頭，成立了養老金融小組，并設立養老金融工作專班，發揮在養老FOF領域的優勢，協同集團養老金融業務共同發展。在養老金融專班下，又設養老講師團，協同總分行在客戶經理、個人投資者等人群中介紹和普及個人養老金業務，希望幫助投資者建立全生命周期、場景化的養老規劃和投資觀念，陪伴養老投資全周期。

談及當前個人養老金業務的進展，姜華認為，個人養老金制度正式實施了一年半，已取得一定成效，供需兩端顯現很大亮點，但也存在一定的困難和阻力。

他說，養老金融業務仍是藍海，機構普及和推廣的意愿強烈，且已構建起供給豐富、特色明顯的全譜系產品體系，但在業務推廣過程中，也存在一些困難和阻力，主要體現在需求端。

“目前在老齡化背景下，部分受眾群體對于第三支柱個人養老金的認知理解和未來規劃仍有提升空間，供需兩端出現錯位，存在一定程度的不平衡?！苯A坦言，目前個人養老金產品已達數百只，投資者要弄清楚各自特點，并最終做出適當選擇，確實存在不小的難度?！笆鼙娙后w范圍廣，風險偏好各有不同，讓人們認識到養老的重要性并選擇到適配的產品是一項長期艱巨的任務?！?/p>

個人養老發展空間巨大

人社部、財政部數據顯示，從中國養老金三支柱的資金結構來看，截至2023年底，全國企業職工基本養老保險基金累計結余接近6萬億元，企業、職業年金基金投資運營規模合計5.75萬億元，相比之下，個人養老金規模還有很大發展空間。

未來，養老FOF如何憑借自身優勢繼續“開疆拓土”？姜華給出了三點建議:

一是理念的直達。他認為，在人口老齡化和人口紅利拐點的大背景下，個人養老的財富規劃和管理非常重要，這個理念和認知需要直達每個人心中。

二是養老FOF基金經理除了秉持“持有人利益重于泰山”的初心外，還要有對持有人養老陪伴的責任心，樹立幫助持有人資產長期穩健增值的理念。希望養老FOF團隊通過持續提供養老穩健增值服務，填補替代率溝壑，最終實現增厚養老財富的目標。

三是在養老FOF產品管理上持續探索創新。據姜華透露，對于重點產品，不再單純基于“風險”或“日期”的視角，而是結合基金經理的年齡、風格，嘗試將基金經理特點、優勢與產品特色相匹配。