創業板初始定價條款的修訂促進了博弈平衡提高了發行效率

本周觀點:區域融資需求分化，創業板IPO定價優化，區域融資需求分化，行業悲觀預期充分釋放，把握中期報告業績催化下的銀行配置機會創業板初始定價條款的修訂促進了博弈平衡，提高了發行效率預計上半年大部分壽險公司的利潤都有望實現較大幅度的正增長，建議投資者選擇合適的時機

子行業視角

1)銀行:區域融資需求分化，行業悲觀預期充分釋放在經濟復蘇背景下，銀行中期業績有望報告利好消息，對行業修正后的增發機會堅定樂觀2)證券方面:證監會修訂創業板初始定價相關條款，突破不延遲發行四號定價，刪除累計詢價，有助于促進博弈均衡，提高發行效率首家外資獨資銀行摩根大通證券(中國)獲批備案，關注開放下的鯰魚效應3)保險:預計上半年大部分壽險公司NBV仍將為負增長，但利潤有望實現較大正增長并支撐股息收益率目前估值處于歷史低位，建議投資者選擇合適的時機

主要公司和趨勢

1)銀行:推薦優質中小銀行，如平安銀行，招商銀行等2)證券:推薦龍頭券商，如中信證券，特色經紀人的潛在目標3)保險:推薦行業優秀領軍人物

風險警示:經濟下行持續時間超預期，資產質量惡化超預期。