華泰證券“漲樂·ETF策略周”：看多2023年A股市場港股迎來向上周期

“預計全球經濟狀態將在上半年見底并開始逐步修復，中國經濟的修復可能會更早?！?/p>

“港股市場估值有望進一步修復，迎來向上的周期?！?/p>

“A股醫藥行業進入新景氣周期，創新品種和優質企業將成為主導……”

今年以來，A股行情回暖，各家機構對后市看法成為投資者關注的熱點，A股港股投資如何做？優質賽道怎么選？2月13日-17日，華泰證券“漲樂·ETF策略周”邀請睿遠基金、南方基金、貝萊德基金、匯添富基金、華泰證券資管等頭部大咖，以及全球投資決策支持工具和服務供應商MSCI，整合華泰證券金融產品部、研究所等專業資源打造20余場重磅直播，從全球、A股、港股、債券市場等多方面直擊用戶的投資熱點及關切。

關于市場后續表現，睿遠基金董事總經理趙楓認為，隨著經濟復蘇和總需求的增長，一些前期受到壓制的行業有可能面臨估值和盈利的修復，尤其是一些傳統行業。

港股市場方面，貝萊德基金首席投資官陸文杰認為，預期2023美聯儲加息周期接近尾聲，對港股市場的壓制也在邊際遞減，港股市場估值有望進一步修復，迎來向上的周期。

2023年A股市場觸底反彈，港股市場迎來向上周期

2022年，經歷俄烏沖突、美聯儲超預期加息、疫情反復等事件，市場受多重因素影響出現大幅波動。自去年11月以來隨著政策面迎來重大改變，市場逐步企穩回升。

展望2023年，華泰證券研究所金融工程首席分析師林曉明認為，全球經濟狀態預計在上半年見底并開始逐步修復，而中國經濟的修復可能會更早，預計從一季度開始企穩恢復，領先于歐美等海外市場。

“A股開年的喜人表現可能是市場重振的沖鋒號，而隨著國內經濟的逐步復蘇，風險資產的優勢也將逐漸回升。2023年預計是觸底反彈的一年，大方向上我們對A股市場的前景表示樂觀，但微觀層面仍需要注意風險管理”，林曉明表示。

全球投資決策支持工具和服務供應商MSCI亞太區研究部執行董事徐偉認為，中國在全球投資組合中扮演的角色日益重要，“根據IMF預測，中國經濟到2026年對全球GDP的貢獻將超過20%。中國正努力提升其在全球制造業價值鏈中的地位，并專注于通過技術創新來維持經濟增長。此外，A股的外資持股規模不斷增長，過去五年的年復合增長率達到33%?！?/p>

“未來市場表現，一方面需要關注基本面好轉的幅度和節奏，目前估值修復已基本完成，基本面驅動成為后續的主要動力；另一方面市場對政策已有一定預期，更明確的經濟增長政策有待明朗?！鳖＿h基金董事總經理趙楓自去年四季度對市場的看法轉為積極樂觀，他認為一些前期受到壓制的行業有可能面臨估值和盈利的修復，尤其是一些傳統行業。

貝萊德基金首席投資官陸文杰認為影響國內經濟的不確定因素正逐步消退，企業盈利有望改善，中國資產在全球的吸引力進一步凸顯。他預期2023美聯儲加息周期接近尾聲，對港股市場的壓制也在邊際遞減。

“當前港股市場從估值角度仍處于歷史偏低水平，國內經濟修復疊加產業政策的提振，估值有望進一步修復，迎來向上的周期?！?/p>

華泰證券資管研究中心副總經理張晶認為，盡管國際國內看，聯儲加息、地緣矛盾、地產修復等多維度的困難仍在，但在政策扶持、經濟有內生動力的邏輯下，中國經濟復蘇的主邏輯并未動搖。而隨著疫情高峰過去，中國經濟活力已在逐漸釋放，預計2023年或將再次演繹小復蘇行情，一季度及二季度初國內風險偏好延續走強概率更大。此外，今年債市而言，階段性交易機會依然存在。

南方基金宏觀策略部高級副總裁何文欣，也表達了類似的看法，他指出，在資產配置方面，較為看好A股和港股未來的表現。主因制造業資產質地優異、當前估值具備吸引力、2023年國內宏觀經濟趨于復蘇等預期出現，大盤價值風險收益比凸顯。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經理蘇俊杰也認為2023年整體會是比較好的一年，他指出2023年有三條主線行情，第一條主線是穩增長，這將會是貫穿全年的一條主線；第二條主線是疫后復蘇，困境反轉的一些行業和板塊；第三條是勝負手，大概率是成長的一些景氣板塊，高端的制造業，這些板塊在今年會有一些基本面上的亮點或者拐點，或者景氣度的延續。

“從風格上來講，我們覺得今年整體來講價值和成長會偏均衡。從市值上，我們傾向于今年會是一個小市值風格相對來說能夠占優的一個年份”，蘇俊杰表示。

醫藥行業進入新景氣周期，自主可控、軍工、新能源挖掘投資機會

具體到投資者關注的行業配置方面，新年伊始，國內及香港醫藥生物指數均取得較好的收益，尤其是恒生香港上市生物科技指數，受益于多重利好催化，在去年11-12月累計36%大幅上漲基礎上，今年1月仍跑出8%的漲幅。 匯添富基金指數與量化投資部總監助理過蓓蓓認為，醫藥行業進入新景氣周期，創新品種和優質企業將成為主導。

過蓓蓓分析指出，“具體到細分領域，首先創新藥值得關注。隨著創新藥市場規模穩步增長，以及我國創新藥研發處于高速發展階段，創新藥也在加速進入醫保目錄，帶量采購長期利好創新藥。第二，醫療器械細分領域。人口老齡化和疾病慢病化推動市場需求持續增長、新技術推廣推動行業規模擴容，國產替代進程加快。第三，中藥。中藥行業持續高質量發展，品牌中藥OTC受益消費升級，政策支持成長空間較大?！?/p>

隨著政策的明朗，以互聯網企業為代表的平臺企業也將重新回到中外投資者的組合中。睿遠基金董事總經理趙楓提出，這批企業仍然具有最優秀的商業模式、最有競爭力的人力資源和最具擴張潛力的未來。他同時提醒到，在互聯網公司近期股價大幅反彈后，未來還需要權衡競爭壁壘和成長性后尋找性價比有吸引力的標的。

何文欣則看好地產鏈的供給出清，以及醫藥的估值修復等；或從自主可控、軍工、新能源中挖掘投資機會。

未來一段時間，華安基金總經理助理許之彥建議投資者關注三條主線:首先，受政策變化影響大的領域，超過市場預期，特別是受益于增長復蘇的相關行業，如食品飲料、醫藥、汽車等；其次是順應高質量發展要求、景氣有望維持高位的細分成長賽道，如高端制造、光伏、新能源、芯片、數字經濟等；第三，受益于“中國特色估值體系”的相關國企上市公司，基本面優質、順應產業政策發展方向的國企上市公司有望迎來估值重塑的機會，如低估值的藍籌板塊。

據漲樂財富通相關負責人介紹，本次“漲樂·ETF策略周”是漲樂財富通聯動多家頭部基金公司，通過“漲樂號”平臺推出的以ETF賽道投資策略為核心的線上策略會，還有來自匯添富基金、天弘基金、南方基金等頭部公募基金公司關于創業板50、新能源、醫藥、先進制造、科技等熱門板塊的投資干貨，登錄漲樂財富通APP、漲樂財富通官方視頻號可觀看大咖完整直播內容。