科順股份2022上半年營收41.41億元，穩定業績印證長期價值

8月29日，科順股份2022年半年報發布?？祈樄煞?022年上半年實現營收41.41億元，較上年同期增長10.09%。在外部環境多重壓力下依然實現兩位數增長，足見科順股份的發展韌性及戰略轉型成效。

科順股份2022半年報表示：2022 年上半年，防水行業上下游產業鏈發生深刻變化，一方面房地產調控及疫情頻發導致項目開工率偏低，市場需求有所下降；另一方面受國際原油市場劇變及國內供需失衡影響，上游原材料價格大幅增長，進而壓縮了公司的盈利空間。受上游瀝青等原材料價格大幅上漲影響，銷售毛利率有所下滑。

即使面對今年如此復雜的行業環境，科順股份在戰略轉型、風險管控、貨款回收等方面成果顯著?？祈樄煞?022年上半年經營性現金流與上年同期基本持平，Q2 單季度實現4.2 億元的經營性現金凈流入，單季度收現比達 89.48%，較去年同期增長27.46 個百分點。

前瞻性戰略制定與實施，穩增長、控風險成效顯著

科順股份2022半年報表示：針對地產下行等市場不利變化，科順股管理層份積極應用，快速制定及執行戰略轉型，成效顯著。

科順股份優化營收結構，持續增加經銷商數量，擴大經銷商覆蓋率，提高經銷商收入比例。上半年公司經銷收入占比達到 51.13%，經銷收入同比增長 62.28%，實現公司規劃中的直銷和經銷 1:1 的收入結構。

經銷商具有區域分布廣、客戶資源豐富、項目多且分散、地產客戶占比小、施工服務能力強等特點，經銷收入占比的合理提升有利于科順股份優化銷售定價機制、提高盈利能力穩定性、分散經營風險、抑制應收賬款增長、改善現金流。

2022年上半年，科順股份直銷客戶中，房屋建筑相關領域的收入占比較 2021 年下降近 20 個百分點，工商建筑、市政基建等項目數量及收入均保持高速增長，較大幅度降低地產收入占比，控制并積極化解地產應收風險。

上半年，科順股份C 端市場繼續保持高增長，增幅接近50%。

相關多元化業務協同，迎趨勢、接利好未來可期

在主營業務建筑防水之外，科順股份開拓相關多元化業務，如減隔震、光伏、修繕、抹灰石膏，形成強關聯業務協同，共享資源優勢，發展趨勢可期。尤其近年，隨著減隔震、光伏、修繕等國家政策的推動，科順股份相關多元化戰略的正確性已得到印證。

科順股份2022年上半年完成了對豐澤股份的并購，豐澤股份在交通基建領域項目經驗豐富，通過該收購，科順股份可以發揮協同效應：開拓鐵路、公路等基礎設施市場，擴大防水市場份額；亦可進入減震市場，優化產品結構。隨著產品質量要求提高，防水工程占工程總造價的比例也將提高，隨著科順防水品牌影響力的擴大，市場占有率的提高，將在未來幾年為科順股份帶來穩定的收入增長。

科順股份是行業率先進入光伏領域的企業，根據國家統計局數據和中國建筑科學研究院測算，我國目前既有建筑面積約800億平方米，同時目前市場上每年新增近1億平方米的采光瓦屋頂面積，一旦走向規?；瘧?，光伏建筑一體化及附著在建筑物上的太陽能光伏發電系統市場將達到萬億級別。未來隨著光伏屋面的大力推廣，將為更具耐久性優勢的高分子防水卷材打開新的應用場景?？祈樄煞荻嗄陙碓诟叻肿臃浪聿牡难芯客度?，擁有多項核心技術及專利，能為各個不同的應用場景提供相應的高分子防水卷材，擴大科順股份高分子防水卷材銷量，增加營業收入，提高毛利率。

優化產能布局，有效提升競爭力

科順股份2022半年報表示：2022 年上半年，公司實施可轉債融資方案，發行總額不超過 22 億元，擬募集資金建設安徽生產基地、 福建生產基地改擴建項目、重慶生產基地改擴建項目以及原有工廠技改項目。上述生產基地的建成投產， 一方面將繼續優化公司的產能布局，縮短公司產品運輸半徑，提高供應效率，增強華東、華南及西南市 場的市場競爭力。另一方面將增加公司產能，若上述生產基地均按照規劃如期在 2025 年全部達產，且不考慮其他擴產安排，公司的產能年均復合增速預計在 10%-15%區間，可在一定程度上解決公司產能偏緊、運距偏長的問題，為公司未來 3-5 年的業務發展提供供應保障。

舊改、基建、綠色經濟等相關政策的推進，中國建筑防水行業市場空間依然巨大。近年來，中國建筑防水行業市場集中度進一步提升，行業頭部企業優勢進一步彰顯?？祈樄煞葑鳛樾袠I領航企業，資源優勢明顯，雖然當下受到地產、原材料、疫情等影響增速變緩，但未來值得期待！