下半年A股怎么走？券商最新策略：三季度或再次上攻成長風格將領先！

最近幾天，多家券商相繼發布了對2022年下半年或中期的策略展望。

記者梳理發現，有的券商略顯謹慎，有的則相對樂觀CICC表示，下半年市場內外部環境仍可能面臨一定挑戰，上行空間需要更多積極的催化劑支撐建議投資者先求穩，再伺機進中信建投認為，新一輪政策加碼后，三季度市場有望再度上攻，成長風格將領漲

配置方面，有券商稱中游制造為首選，必要消費次之在細分品種上，結合自下而上的邏輯，中游制造業考慮機械，電子，汽車，電改，軍工也有券商認為可以重點關注光伏，新能源汽車產業鏈，食品飲料，煤炭，券商等主題聚焦數字經濟和國企改革

目前估值處于歷史低位。

CICC對下半年a股的策略觀點是穩而后進CICC認為，2022年迄今為止的市場環境比年初預期的更具挑戰性展望下半年，海外交易將從滯脹過渡到如何走出滯脹，中國將在疫情防控上爭取穩增長中國股市目前的估值處于歷史區間的低位，具有中線價值下半年市場內外環境可能仍面臨一定挑戰，上行空間需要更積極的催化劑支撐建議投資者先求穩，再伺機進

東興證券下半年策略展望的關鍵詞是未動先謀，知止必有所獲東興證券表示，估值向上的空間已經不大目前主要板塊估值水平接近2019年和2020年初，與2019年到現在的中值相差不大，而整體宏觀環境完全不同2019年伊始，經濟金融數據全面好轉，2020年，全球政策環境寬松，而2021年，全球對疫情后修復的需求擴大

東興證券建議下半年重點關注三個變化首先，上游漲價壓力可能緩解，利潤將從上游向中下游重新分配其次，穩增長政策力度進一步加大當寬信貸生效后，股市反彈反轉才是關鍵可以觀察社會融資增速—GDP增速這一指標是否有所回升最后，伴隨著疫情得到控制，疫情后生產鏈的恢復將快于需求端，制造業在復工復產的推動下將迎來拐點

中信建投下半年的策略是低位布局，龍頭增長中信建投認為，中國經濟已經告別了舊的房地產周期，新的動能還在積蓄力量，經濟將經歷一個調整和變軌的階段從中期來看，a股會像2012年下半年到2014年上半年的樣子:總量增長乏力，流動性充裕且不斷改善，增長風格占優，中小盤風格占優市場最強的主線將是中小市場持續增長的方向——繁榮中小市場

中信建投策略團隊表示，金坑反彈后，短期a股市場仍面臨一系列基本面挑戰，投資者需要耐心等待抄底布局預計新一輪政策加碼后，三季度市場有望再度上行，成長風格將引領

華泰證券策略團隊中期策略的關鍵詞是登頂，中游制造華泰證券表示，下半年a股大趨勢并不悲觀內滯外脹的環境是制造業國家壓力最大的宏觀組合，由其構筑的風險溢價峰值已經在4月底出現放眼年底，a股有望迎來三個階段的上漲行情，第一階段震蕩回升至上海疫情前的震蕩水平第二階段，業績拐點出現，市場倒掛第三階段，市場彈性釋放

制造業是首選，必要消費次之。

從具體配置來看，華泰證券建議把握二季度后的顯著邊際變化和現有的邏輯交易度美債折價率壓力見頂，產業鏈利潤分配壓力見頂，當前產業周期，通脹結構，寬松地產股價隱含預期不高，因此，中游制造業為首選，必要消費次之在細分品種上，結合自下而上的邏輯，中游制造業考慮機械，電子，汽車，電改，軍工

CICC表示，穩增長是當前的主線上半年堅持穩增長策略，相對低估值高增長，取得了較好的相對收益目前繼續以穩增長為主，建議關注三個方向

首先，部分與穩增長相關或受政策支持的領域:有政策預期或實際政策支持的基建，建材，汽車，住宅相關行業其次，低估值，與宏觀波動相關性相對較低的領域，尤其是一些高分紅的領域:如基建，電力公用事業，水電等再次，基本面可能見底，或供給有限，或部分領域景氣度可能持續改善:農業，部分有色和部分化工子行業，煤炭，光伏和軍工等就目前而言，高估值，高預期，高倉位的成長板塊依然是標配或低位

CICC表示，考慮到市場估值相對較低，中國政策持續發力穩增長，市場對政策效果較為敏感，在守與攻之間切換的具體時間點，應密切關注穩增長政策的力度和潛在效果。

東興證券表示，估值擴張空間有限，等待盈利拐點，對下半年盈利預期給予較高配置權重疫情影響和上游成本壓力最嚴重的時期在上半年，這在目前的市場定價中已經有所體現此外，注意到半數以上行業的盈利預期較年初明顯下調，而穩增長方向的行業則有明顯改善穩定增長和疫情后復蘇將是配置的主旋律關注訂單改善的老基建，需求共振上升的新基建，與復工復產相關的汽車，工程機械

中信建投建議，行業方面，可以關注軍工，光伏行業，新能源汽車產業鏈，汽車，食品飲料，煤炭，券商等主題聚焦數字經濟和國企改革