圍繞著鋼琴這個市場衍生出的智能+鋼琴教育是個好做的生意嗎

2012年，珠江鋼琴，海倫鋼琴先后登陸深交所，2017年1月，和聲鋼琴在北京全國中小企業股份轉讓系統掛牌上市，今年1月，庫克音樂在紐交所上市hellip，hellip，

最近幾年來，鋼琴廠商乘著互聯網+的東風，紛紛奔向線上，線下鋼琴教育，智能鋼琴等業務。

圍繞著鋼琴這個市場，衍生出的智能+鋼琴教育，是個好做的生意嗎。

趨勢

以在深交所上市的珠江鋼琴，海倫鋼琴兩家公司為例自2014年起，兩家鋼琴業A股上市公司先后宣布將互聯網與傳統產業結合一方面通過成立投資公司布局智能鋼琴教育培訓另一方面，通過成立子公司進行智能鋼琴等項目的研發工作

珠江鋼琴則一邊成立全資子公司mdash，mdash，廣州珠江鋼琴文化教育投資公司開展藝術教育業務，構建藝術教育課程開發及加盟管理平臺，藝術教育直營平臺，互聯網藝術教育平臺等珠江鋼琴文化教育投資公司分別持有廣州珠江鋼琴文化藝術發展有限公司，濟南珠江鋼琴文化藝術發展有限公司，北京珠江鋼琴文化藝術有限公司100%，51%，100%股權除此之外，珠江鋼琴一邊有藝術教育培訓直營實體店運營，開展藝術培訓，考級，師資培訓，賽事運營，夏令營，配套樂器銷售等業務另一邊則通過子公司艾茉森開展數碼樂器業務，建設智能數碼樂器教育中心項目

海倫鋼琴一邊成立全資子公司進行投資旗下海倫藝術教育投資有限公司先后收購了六家藝術教育培訓企業海倫鋼琴持有以上六家公司的股份比例均為49%，投資金額共計2.02億元另一邊則成立全資子公司mdash，mdash，北京海倫網絡信息科技有限公司，為智能鋼琴研發提供信息科技支持2017年6月，第二代海倫智能鋼琴Ipiano面市，2018年12月，海倫智能鋼琴A系列面世

除了成立子公司開展智能鋼琴，鋼琴教育等業務外，兩家上市公司也通過上市募資的方式加大資金的投入可是，在后期的項目建設中，兩家卻在不斷的減少資金投入

2015年12月，海倫鋼琴募集資金2.06億元用于智能鋼琴及互聯網配套研發及產業化項目2018年，該項目募集資金由2.06億元變更為1.03億元2018年12月31日完工可是，截至2021年6月30日，該項目使用募集資金7799.62萬元，遠低于募集資金的全部金額

2017年，珠江鋼琴募集資金1.02億元用于全國文化藝術教育中心建設項目，包括在廣州，北京，上海等國內主要省會中心城市建設3家珠江文化藝術教育中心店，12家藝術教育旗艦店，在廣州，北京，上海等城市建設5家藝術聯考培訓中心可是，2020年7月，珠江鋼琴發布公告稱，將終止全國文化藝術教育中心建設項目的實施，并擬將該項目剩余的募集資金及利息永久性補充流動資金

為何兩家上市公司均選擇減少募集資金投入。

收效甚微

從營收結構上看這與智能鋼琴，教育培訓帶來的營收占比相對較小，毛利率較低有關

2018年上半年，2019年上半年，2020年上半年，2021年上半年，鋼琴及配件營收分別為9.29億元，9.48億元，6.14億元，10.07億元，占上半年全部營收的比重分別是:95.9%，95.9%，96.37%，95.96%。

教育培訓及其它的營收分別為:2979.4萬元，2910.6萬元，1683.5萬元，2562.96萬元占上半年全部營收的比重僅為:3%，2.9%，2.6%，2.4%

值得一提的是，受疫情的影響，2020年上半年，珠江鋼琴教育培訓及其它的營收同比下滑了44%。

與此同時，珠江鋼琴教育培訓等的毛利率水平也較低，近四年上半年以來，其毛利率分別為:12.3%，14.75%，15.68%，13.07%。

如果再加上營銷費用，研發費用等的投入，這可能會導致教育培訓的業務盈利空間更小。

海倫鋼琴也有同樣的困擾2021年一季度海倫鋼琴從該六家機構獲得的投資收益分別為49萬元，23.5萬元，98萬元，73.5萬元，46萬元和46萬元，合計336萬元，占利潤總額的比重僅為23%

智能鋼琴方面，珠江鋼琴的財務報表中沒有相關數據我們從海倫鋼琴的財報中可以看到相關趨勢

2018年上半年，2019年上半年，2020年上半年，2021年上半年，海倫鋼琴智能鋼琴教室的營收分別為185.17萬元，159.61萬元，10.55萬元，39.96萬元，占全部營收的比重僅為0.75%，0.62%，0.06%，0.16%。

除此之外，海倫鋼琴智能鋼琴教室的業務從2019年上半年就開始了下滑近三年上半年均沒有達到之前的營收規模其中，2020年上半年下滑最為嚴重，同比下滑93%

因此，海倫鋼琴也提到了對智能鋼琴和鋼琴教育的產品盈利風險提示其表示，公司拓展智能鋼琴與線上線下藝術教育培訓市場，加快推進公司在文化藝術培訓產業領域做大做強的步伐，增強持續盈利能力，公司通過非公開項目募集資金運行，但想用新型模式打破固有的教學模式，尚需突破思維和教學模式瓶頸，同時， 受眾對創新教學思維的認知也需要一個落地過程，市場接受程度尚不確定，存在產品盈利風險

資本看好

在鋼琴教育，智能鋼琴等領域存在盈利風險的情況下，素質教育概念股卻備受資本追捧。

今年7月，雙減政策下發后，教育培訓類概念股受挫，但作為A股中少有的制造業跨界素質教育的企業，海倫鋼琴的股價在短短一周內較之前上漲近1倍截至2021年11月19日收盤，海倫鋼琴報10.8元，較2021年7月16日的收盤價6.89元，上漲57%

在此期間，珠海鋼琴也收獲了兩個漲停。

目前，智能鋼琴，鋼琴教育仍是資本追逐的方向除了上市公司股價被看好外，今年11月，小葉子智能陪練獲得2億元C+輪融資

從傳統鋼琴制造業向藝術教育跨界的實踐看，鋼琴教育，智能鋼琴等業務能貢獻的營收仍然有限資本看好的未來，還處于炒概念的階段兌現想象力，恐怕還需求長期的投入