根據開源證券發布的研究報告華天科技維持買入評級上調盈利預測

根據開源證券發布的研究報告，華天科技維持買入評級，上調盈利預測2021—23年度歸母凈利潤為14.87/19.55/22.71元，每股收益為0.54/0.71/0.83元

開源證券的要點如下。

國內領先的密封和測試制造商，性能快速增長。

日前，公司發布2021年第三季度報告報告期內，公司實現營收88.67億元，同比增長49.85%歸母凈利潤10.28億元，同比增長129.78%，不歸母凈利潤8.19億元，同比增長118.64%其中，2021Q3單季營收32.49億元，同比增長47.49%，環比增長7.53%，歸母凈利潤4.15億元，同比增長130.22%，環比增長25.53%，不歸母凈利潤3.41億元，同比增長107.09%，環比增長29.57%半導體下游高度景氣，公司目前訂單飽滿，產能利用率居高不下同時積極擴產，增長動力充足

下游高度景氣，公司產能利用率居高不下，增長勢頭充足。加強內部管理變革，公司利潤率逐漸提高。期間費用率方面，銷售費用率及管理費用率較去年同期均有所下降，表明內部管理變革成效逐步顯現。。

在集成電路國產替代，5G建設加速，消費電子和汽車電子需求不斷增加的推動下，我國集成電路需求保持了較高的景氣度，并持續保持穩定增長態勢據統計，2021H1年，中國集成電路行業銷售額為4102.9億元，同比增長15.9%，其中封測1164.7億元，同比增長7.6%公司原有的三大核心工廠天水，西安，昆山產能利用率滿滿，而南京新工廠產能爬坡平穩馬來西亞工廠UNISEM受疫情影響較小，所有工廠均增長良好，帶動盈利能力提升

日前，公司獲得證監會核準批復，擬募資51億元，其中集成電路多芯片封裝放大項目10.9億元，高密度系統級集成電路封裝測試放大項目10.3億元，TSV及FC集成電路封裝測試產業化項目9億元，存儲及射頻集成電路封裝測試產業化項目13.8億元，有助于公司進一步提升盈利能力。2021年1-9月公司毛利率為393%，較去年同期+0.67pct，凈利率為18.67%，較去年同期+97pct。2021年1-9月，公司銷售費用率為14%，較去年同期下降0.53pct；管理費用率為10%，較去年同期下降0.41pct；財務費用率為29%，較去年同期下降0.24pct；研發費用率為11%，較去年同期增加0.2pct。

先進包裝是包裝行業未來的發展趨勢報告期內，公司進一步加大研發力度，d投資研發，d 2021 Q3支出5億元，同比增長55.79%，公司技術實力有望持續提升公司2021Q3合同負債1.5億元，同比增長111.44%，主要系子公司預收包測資金增加所致，顯示公司手頭訂單充足，增長勢頭充足

風險:表示行業需求下降風險，行業競爭加劇風險，產能擴張不及預期。