華米加速“去小米化”

趙晨希

李信馬

董寒雪

北京時間3月16日，小米發布公告，稱原有小米運動應用更名為Zepp Life，后續由華米科技獨立運營小米則要推出小米運動健康作為小米后續可穿戴類產品的官方應用，與此同時，小米的新應用將逐步支持用戶原有數據遷移

就在小米與華米公開劃定界限僅一天后，3月17日夜間，華米公布了2021年Q4以及2021年全年業績報告。

據財報數據披露，2021年Q4華米營收2.607億元，較2020年同期下降15.8%，營業利潤157.88萬，較2020年同期963.32萬下降84.2%該季度華米共出貨830萬臺，而去年同期為1330萬臺，同比下降37.6%財報表示營收下降主要是因為小米可穿戴設備出貨量下降，以及自有品牌產品銷量受到新冠肺炎疫情和行業半導體短缺影響具體來說，小米可穿戴產品單位出貨量下降了47.3%，華米自有品牌Amazfit和Zepp品牌單位出貨量增長14.3%

全年數據方面，2021年華米總營收9.8億美元，較2020年全年下降2.8%在采用與上一年相同匯率6.525元人民幣兌美元匯率情況下，并排除智能牙刷公司解散對上一年營收影響，華米2021年營收比2020年略增長了1%營業利潤為1473.44萬，較2020年全年的2669.71萬同比下降46.07%2021年全年華米出貨量為3610萬臺，而2020年全年4570萬臺，同比下降21%其中，自有品牌出貨量增長59.6%，小米可穿戴設備產品下降30.5%

華米這份財報可謂喜憂參半。

早在2015年，華米就開始去小米化，七年過去成果斐然正如華米CEO黃汪所言，2021年華米自有品牌出貨量增長60%，海外擴張勢頭強勁，超過80%自有品牌來自國際市場，北美地區自有品牌出貨量同比增長200%但另一方面，小米可穿戴設備產品銷量依然對華米整體營收結構產生較大影響，甚至成為華米整體業績的晴雨表華米CFO鄧成表示，雖然華米自有品牌單位出貨量實現凈增長，但這一增長被小米可穿戴設備產品單位出貨量下降所抵消，小米依然是華米的重要合作伙伴

脫離小米后的華米陣痛持續，特別是2022年開始，華米去小米化進程加速，在這種既合作又競爭，既想擺脫又深陷其中的糾結關系中，華米將走向何方。在臺上，雷軍慷慨激昂回顧了一番小米手機征途，;今天，面對中國血戰，全球征程，面對智能家庭，AIoT的歷史機遇，我們猶豫過嗎？也沒有;。

糾結中的去小米化

2013年年底，華米成立，2014年，華米與小米首次合作推出小米手環1代在創立初期，華米就有計劃地想要擺脫對小米在業務營收，品牌背書，銷售渠道等維度的過度依賴和小米其他生態鏈企業如九號公司，石頭科技等類似，華米試圖樹立和建設自有品牌，通過獨立發展讓企業運營風險可控2015年，華米推出自有品牌Amazfit，開始脫離小米，試圖兩條腿走路，2018年，華米收購智能穿戴品牌Zepp伴隨著華米自有品牌份額逐年增大，華米與小米的競爭關系也日益凸顯

兩者的競爭關系與整體市場增量情況相關。

根據IDC數據統計，2021年中國可穿戴市場出貨量近1.4億臺，同比增長25.4%預計2022年，中國可穿戴市場出貨量超過1.6億臺，同比增長18.5%其中，手表市場出貨量3956萬臺，同比增長21.4%成人手表2013萬臺，同比增長31.0%手環市場出貨量1910萬臺，同比下降26.3%

小米可穿戴設備主要包括小米手環，小米手表等單品，

旭日大數據董事長孫燕飚對DoNews表示，當全球可穿戴設備市場增量較大時，華米與小米之間的競爭關系不會凸顯一旦整個市場增量變小，華米，小米，再加上其他廠商如蘋果，OPPO，vivo，華為等將會形成非常強的競爭關系

當整個市場有萎縮跡象時，華米和小米產生的左右手互博現象將比較凸顯，這時，華米與小米的關系對雙方都比較敏感和棘手一方面，小米投資華米，從投資收益層面的確可以為小米帶來價值，但投資之外，小米無疑培養出一位在產品，價位等方面與其產生直面競爭的對手特別是當面對蘋果等頭部競對時，華米和小米站在了同一條起跑線孫燕飚進一步說

當前無論是從市場占比還是從毛利率來看，蘋果一直領跑可穿戴市場。

IDC統計數據顯示，2021年蘋果可穿戴設備出貨量達1.618億臺，占據全球市場份額30.3%，其次為小米，三星，華為早在2015年外媒就估測，蘋果可穿戴產品如智能手表毛利率或超過60%，或是其最賺錢的業務之一

據孫燕飚介紹，可穿戴設備市場以高中低三個價格段分類，蘋果占據了高端和中端市場大部分市場份額，小米，華米則主要基于第三類較低的價格層面，從出貨量來看，即使小米也無法與蘋果處在一個維度反觀華米，拋開市場份額不談，毛利率一直維持在20%左右

在華為缺席5G手機市場后，手機廠商紛紛把對標對象瞄向蘋果，小米如何平衡生態鏈的競合關系，勢必影響小米未來的戰略走向而對于華米而言，如何平衡小米ODM業務的份額，以及如何讓自有品牌獲得更大的利潤，也將是一個難點

擺脫小米之路不易

從2015年起，小米可穿戴產品占華米總營收占比已經從97.1%逐步下滑至2021年的53.5%，但依舊占據半壁江山在財報中，華米也提及無論是2021年Q4還是2021年全年盈利下滑，均與小米可穿戴設備出貨量下降有關，可見，華米營收與小米依然深度綁定

另一方面，伴隨著小米產品占比的不斷下降，盡管華米營收從2015年的1.38億美元增長了七倍多，達到2021年的9.8億美元，但華米的營業利潤，凈利潤，銷售凈利率在2020年，2021年卻呈現出負增長2020年華米的營業利潤同比下降71.28%，凈利潤下降60.23%，2021年營業利潤同比下降46.07%，凈利潤下降39.76%銷售凈利率也從2019年最高點9.86%，下降至2021年的2.19%

這一點在ROE值上也有所體現，2017年華米ROE高達36.7%，到2021年，華米ROE值卻跌至個位數，僅為4.88%。

無論是凈利潤，銷售凈利率還是ROE值，都是衡量一家企業業務結構是否健康，市場競爭力是否強勁的重要指標香頌資本執行董事沈萌曾對DoNews表示，銷售凈利率，ROE降低，說明其業務結構出現問題，競爭力變差，或是成本上升，收益率下降

而利潤的下滑又會進一步影響企業的發展策略，此前，華米持續在科研方面進行了不小的投入，并取得了相應的成果比如2018年，華米推出了基于RISC—V指令的黃山1號人工智能芯片，2020年，加入NPU和協處理器的第二代芯片黃山2號發布，2021年，華米又發布了黃山2S，以及專注于健康的原生智能手表操作系統Zepp OS等

但2021年財報顯示，華米全年研發費用為0.81億美元，較2020年全年下降4.3%，銷售和市場推廣開支卻急劇增加，達到0.69億美元，較2020年全年上升22.2%， 2021年全年運營費用也比2020年增長了4.6%。

對此，華米財報給出的解釋分別是，綜合產品開發流程優化和部分政府補貼確認，Amazfit和Zepp品牌的全球營銷擴張，產品推廣活動以及海外員工的招聘，品牌認知度和營銷渠道拓展上加大力度，導致費用增長。

但合理的猜測是，華米在去小米化的過程中，自有品牌的銷量并不理想，因此只能通增加營銷來開拓市場，甚至擠占了科研的資金這個猜測的事實支撐之一，就是華米庫存的變化近幾年，華米的庫存逐年增加，2021年其凈庫存價值1.96億美元，較2020年增加2.54%，資產周轉率也不斷下降由于小米可穿戴設備采用代工，訂單模式，不會產生庫存，所以這部分庫存基本來自華米自有品牌庫存過高，增加了倉儲，勞動力，生產成本，對企業的現金流造成壓力，庫存產品伴隨著時間價值遞減，也將產生損失

綜上可以看出，華米想要通過發展自有品牌來實現去小米化，就要承受更強的市場競爭，畢竟這個行業巨頭林立，出頭不易，而華米的營收，成本結構以及利潤都會為這一戰略的實施付出一定的犧牲。。

伴隨著未來華米與小米不斷解綁，可以遇見其自有品牌將承擔更大的商業化壓力，2021年華米業績的下滑，可能只是個開始。2019年，雷軍在小米年會上宣布開啟;手機+AIoT;雙引擎戰略。