新材料行業周觀點：仍有未兌現高景氣度的新材料成長標的

我們認為，短期來看，疫情擾動最糟糕的階段已經過去，生產和物流的恢復正在逐步緩解工業供應鏈的梗阻在原材料價格下降，下游訂單回升的前提下，國企改革三年行動計劃結束時，仍有部分新材料增長目標沒有高景氣度完成，尤其是實施了股權激勵的優質國企中長期來看，成長性行業仍有足夠的發展動力，高景氣軌道和國內替代加速的邏輯將繼續支撐具有全球競爭優勢的標的估值和業績匹配在疫情尚未完全清除的情況下，謹防市場情緒波動的風險建議重點關注以下主線:1)消費生物材料:鉆石領域培育紅箭，山東何達華恒生物材料有限公司，2)半導體電子新材料:特種氣田的凱美特氣體，沃爾特氣體，在目標領域研究新材料，CMP鼎龍股份，蝕刻硅材料領域沈工股份，光刻膠領域的華懋科技，3)高端制造軍工新材料:工具領域的高科技鎢，催化劑領域開辟新材料，高溫合金領域的撫順特殊鋼:鈦材領域的寶鈦股份

國企股權激勵接近尾聲，達不到高景氣的新材料增長目標終于要揭曉了。

中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源動力材料，新型半導體電子材料，高端制造軍工材料，生物合成消費材料公司區間上周上漲0.5%，漲幅較小，低于萬得全A指數3%的漲幅我們認為，短期來看，疫情擾動最糟糕的階段已經過去，生產和物流的恢復正在逐步緩解工業供應鏈的梗阻在原材料價格下降，下游訂單回升的前提下，國企改革三年行動計劃結束時，仍有部分新材料增長目標沒有高景氣度完成，尤其是實施了股權激勵的優質國企中長期來看，成長性行業仍有足夠的發展動力，高景氣軌道和國內替代加速的邏輯將繼續支撐具有全球競爭優勢的標的估值和業績匹配在疫情尚未完全清除的情況下，謹防市場情緒波動的風險

生物材料消費:受益于美元升值和海運費下降，鉆石和植物膠囊的出口型種植保持較高需求在5月份美國市場最受歡迎的鉆石類別的總銷售額中，培育鉆石的比例增至15.2%，使用培育鉆石的訂婚戒指銷售額增長73%，價格增長9.4%鉆石種植普及率持續提高建議關注國內高溫高壓法相關龍頭公司鐘兵紅箭伴隨著美元的升值和海運費的下降趨勢，出口型生物材料公司正在經歷季度增長建議關注丙氨酸，纈氨酸龍頭華恒生物，纖維素醚，植物膠囊龍頭山東何達

電子新材料:看好復工復產帶動的需求復蘇，關注稀有氣體供應緊張下的投資機會新晶圓廠生產線建設已逐步恢復，前期物流運輸的不利影響得到緩解板塊經過前期回調估值后一直處于中樞位置下方，基本好的板塊中的龍頭標的配置價值凸顯短期內建議關注海外業務收入占比較高，受益于二季度美元/人民幣匯率波動帶來的匯兌收益的標的此外，建議關注受益產品價格上漲的子軌，包括稀有氣體等建議關注凱美特燃氣，華特燃氣，油研新材(標的材料)，鼎龍股份(CMP)，沈工股份(蝕刻用硅材料)，華懋科技(光刻膠)

制造高端軍工新材料:民品需求有望受益于疫情好轉后的復產，軍工板塊情緒有望受益于國企改革加速受益于上海，北京等地疫情控制好轉下的復產，相關公司以汽車為代表的民品需求將逐步改善5月份，中國制造業PMI為49.6，比上月上升2.2個百分點，民品業務銷售和物流利潤率正在改善AVIC機電，AVIC電子發布合并預案，AVIC關聯方參與配套募集資金認購國企短期改革的加速有望提振軍工板塊的人氣建議關注中鎢高科，凱利新材(催化劑)，撫順特鋼(高溫合金)，寶泰股份(鈦材)

風險因素:疫情反復導致的區域性停工和物流限制，需求低于預期的風險，原材料價格波動的風險，政策波動的不確定性，生產的擴張小于預期，產品價格調整的風險。

投資策略:我們認為短期來看，疫情擾動最糟糕的階段已經過去，生產和物流的恢復正在逐步緩解工業供應鏈的梗阻在原材料價格下降，下游訂單回暖的前提下，國企改革三年行動計劃結束時，仍有部分新材料增長目標沒有高景氣度完成，尤其是股權激勵規模較高的優質國企中長期來看，成長性行業仍有足夠的發展動力，高景氣軌道和國內替代加速的邏輯將繼續支撐具有全球競爭優勢的標的估值和業績匹配在疫情尚未完全清除的情況下，謹防市場情緒波動的風險建議重點關注以下主線:1)消費生物材料:鉆石領域培育紅箭，山東何達華恒生物材料有限公司，2)半導體電子新材料:特種氣田的凱美特氣體，沃爾特氣體，在目標領域研究新材料，CMP鼎龍股份，蝕刻硅材料領域沈工股份，光刻膠領域的華懋科技，3)高端制造軍工新材料:工具領域的高科技鎢，催化劑領域開辟新材料，高溫合金領域的撫順特殊鋼:鈦材領域的寶鈦股份