日本央行想要鴿到底但市場再次押注政策轉向

日本央行行長黑田東彥曾多次解釋，為什么日本央行根本不會對其超寬松政策做出哪怕是適度的調整，但交易員們仍不服氣日元掉期價格攀升，日本10年期企業債平均票息被推高隔夜指數掉期價格預示著日本的負利率政策將在明年4月黑田東彥下臺前后結束另一方面，日本央行捍衛其0.25%的10年期日本國債收益率的壓力有所緩解，至少有一個指標有所緩解

AllianceBernstein Australia Ltd亞太固定收益聯席主管布拉德·吉布森表示:我不確定日本是否會出現英國那樣的時刻，但日本國債市場肯定出現了裂縫，這意味著市場正在為日本央行做準備。

這些圖表顯示，信貸和掉期市場一些領域的投資者正在為10年期日本國債收益率飆升做準備，基本上是押注日本央行將改變曲線控制政策這將考驗黑田東彥在任期最后幾個月堅持最低利率的決心，這與全球央行越來越不一致

掉期交易激增。

日本央行的超寬松政策將日元匯率推至1990年以來的最低水平盡管日本財務省對貨幣貶值進行了干預，但交易員仍對日本和美國基準收益率之間不斷擴大的差距感到擔憂越來越多的人推測，伴隨著全球其他主要央行繼續加息，日元貶值最終將迫使日本央行提高10年期日本債券的收益率

這種押注反映在日元掉期交易中，10年期利率已攀升至基準債券收益率的兩倍以上吉布森說:現在我們認為，一些調整YCC的措施可能會在明年第一季度出臺，在黑田東彥4月離任之前

息票增加

在日本信貸市場，投資者要求更高的溢價來應對長期債券收益率飆升的風險根據彭博匯編的數據，10月份發行的10年期公司債券的平均票面利率升至0.92%，高于4月份本財年初的0.57%相比之下，同期5年期日本國債平均利率小幅降至0.44%

朝日人壽資產管理公司的高級基金經理雅行·津野說:投資者要求更大的回報，因為他們預計，如果日本央行調整收益率曲線控制政策，10年期債券的收益率將上升黑田東彥任期結束后，負利率和收益率曲線控制將不再必要，因為全球債券收益率正在上升

負利率將會結束。

根據彭博收集的數據，隔夜指數掉期已經充分反映了日本央行的負利率政策將在明年4月黑田東彥離任前后結束，這意味著日本央行將把短期政策利率從—0.1%上調10個基點。

三菱國際資產管理公司戰略研究與投資總經理加藤昭夫表示:黑田東彥離職后，日本央行很可能會調整收益率曲線控制政策，以減少其副作用無論日本央行做出什么樣的改變，都將意味著央行將容忍更高的收益率

購買債券

可是，盡管有這些市場信號，日本央行捍衛其收益率目標的直接壓力自夏季以來有所緩解，至少有一個指標有所緩解盡管日本央行繼續在市場上購買10年期債券，但購買規模仍低于6月份約1200億美元的紀錄