公開集采250萬芯公里！中國電信光纜招標規模大幅擴容受益上市公司梳理

民生證券分析師馬天翼8月24日發布的研究報告顯示，光纖下游應用場景主要是電信市場和數據中心場景，三大運營商是主要的下游客戶在通信產業鏈中，運營商是光纜行業的主要下游客戶2019年三大運營商需求占比81%，其中中國移動承擔了國內近一半的需求

根據Wind的數據，2012年1—7月，國內光纜產量累計達到1.99億芯公里，累計同比增長19%22年以來的增速明顯高于同期從月度數據來看，2012年7月光纜產量為3275.4萬芯公里，同比增長25%此外，在F5G和東西方數字計算需求的帶動下，22年的需求也大幅增加，證明國內光纖光纜行業正在蓬勃發展

馬天翼指出，光纜行業供需不匹配導致周期性強2015—2017年漲價周期是需求增長和光棒供給不足推動的，2018—2020年需求下降，前期的高景氣造成了生產的擴張在嚴重供大于求的背景下，2020年三大運營商集中采購價格跌至谷底，2021—2022年供需關系改善，部分產能擴張停止，中小廠商產能逐步出清，國內5G+F5G建設，東西算等提振需求回暖，運營商集中采購價格呈現量價齊升預計該行業將開始一個2—3年的繁榮周期

競爭格局方面，民生證券指出，光纖光纜行業全球份額主要集中在擁有自主研發光纖預制棒技術的企業由于光棒生產技術極高，占產業鏈利潤的70%，逐漸形成寡頭壟斷格局根據網絡與電信信息研究所發布的全球光通信最具競爭力企業前10名榜單，全球光纖光纜企業前十名市場份額分別為康寧，谷和電工，昌飛光纖，中天科技，亨通光電，富通信息，住友電工，普瑞斯曼，烽火通信，藤倉，CR10從2019年的86%上升到2021年的98.59%

此外，光纜的中期業績也很顯著據科技創新板日報統計，盡管營收表現一般，但仍有多家光纖光纜廠商上半年凈利潤實現翻番，分別是中天科技，富通信息，特發信息此外，昌飛纖維雖然凈利潤同比僅增長9.65%，但扣非后凈利潤同比增長188%，Q2單季度扣非歸母凈利潤接近去年全年水平

根據CRU數據，海外光纜市場預計占比超過50%中信證券分析師黃亞源9月6日發布的研究報告顯示，今年1—7月，我國相關光纖光纜產品出口量同比增長136%華泰證券分析師宇易8月28日發布的研究報告指出，海外固網建設需求旺盛22年來，我國光纜出口量持續穩定增長，尤其是5月，6月，7月出口光纜超過100萬公里，7月更是實現了50.11%的同比增長

光纜出口的持續增長反映了全球市場對光纜的強勁需求分地區來看，日本，印度，澳大利亞等亞太地區基礎設施建設的不斷推進，為光纖應用提供了發展機遇，在北美市場，美國迎來了FTTH部署的高峰期，極大地拉動了光傳輸設備的市場需求DellOro表示，北美對光纖設備的需求持續強勁第二季度，北美光纖設備市場收入比去年同期增長10%預計今年將實現兩位數增長，好于原來的市場預期

盛證券分析師宋佳吉在8月28日的一份研究報告中指出，過去幾年，伴隨著國內需求放緩，光纖光纜企業加速在高毛利的海外市場擴張，幫助其從集中挖礦的行業低谷中復蘇以行業龍頭昌飛光纖為例公司海外業務占比從2018年的16.6%提升至2021年的32.4%民生證券指出，受制于經濟，判斷康寧，古河等海外龍頭企業短期內不會大規模擴產，海外將維持相對良性的供需格局

宋佳吉認為，以光纖，光纜三雄為代表的公司在雙碳趨勢下開啟了海纜，儲能，碳化硅等新的增長曲線，如中天科技在新能源方面有海纜，儲能，光伏的深度布局，恒通光電在海纜領域持續突破，進軍三代半導體的海纜，昌飛光纖在國內FTTR+和海外FTTH的雙重需求驅動下，行業龍頭有望跳出光纜周期，成長為類似日信越的半導體材料和新能源上游材料供應商和平臺制造巨頭

值得注意的是，分析人士指出，國內領先的光纜廠商在不斷提升海外競爭力的同時，也受到海外光纖反傾銷的制約此外，由于4G時期中國運營商網絡的光纖鋪設已經飽和，5G時期的增量需求并沒有想象中那么多根據CRU的數據，盡管絕對需求仍在增長，但21年整體5G需求的復合年增長率僅為5%