家電行業周報22W24：從深圳疫后復蘇節奏看家電選股關注九號公司深度報告

一，周觀點:從深圳災后復蘇的節奏看家電選股思路，深圳家電消費刺激政策有三個新思路:1)涵蓋品類廣泛，包括21種家用電器和32種常見小家電，除白色家電和廚房小家電外，還包括掃地機，投影儀，激光電視，洗碗機等新型家電，2)保障房全裝修交付政策北京市4月21日首次發布保障性租賃房建設指導意見，要求居住租賃住房配備空調，冰箱，洗衣機，油煙機，燃氣灶，熱水器等基本家用電器日前，深圳實施保障房拎包入住工程，交付全裝修成品根據住房和城鄉建設部的規劃，2022年全國將建設和籌集240萬套保障性租賃房，比2021年的94.2萬套高出1.5倍，預計將提振下半年的家電和耐用品需求3)補貼，深圳補貼額度為1億元，其中消費電子7000萬臺，家用電器3000萬臺，按銷售價格的15%給予支持，每人最高2000元從目前已公布消費刺激補貼政策的30個省市地區的情況來看，家電消費補貼根據財力情況從5%到20%不等

從深圳疫情后的恢復節奏來看，5月市場終端調研反饋，家電賣場率先恢復至去年同期，KA渠道缺貨受蘇寧/國美資金周轉影響同比仍在下降，從品類來看，冰箱和洗衣機的表現優于空調由于夏季的滯后性，端午節旺季前后深圳空調零售疲軟，發貨節奏通常滯后于終端零售3—4周因此，3月下旬至4月深圳疫情的影響基本會在二季度的公司報表中體現出來第二季度，房地產精裝修工程業務和廚電板塊的終端銷售也面臨明顯壓力，增速從Q1回落

目前推薦小家電板塊，尤其是618銷售額增速領先的品類:1)掃地機器人中Roborock份額快速提升，在新品G10，G10S的帶動下，國內市場份額從去年的10%提升至22Q1的20%，618一期預售金額進一步提升至28%我們預計公司618銷售額同比翻番在二季度出口基數較低和海外新品發布的幫助下，將恢復兩位數增長，有望加速公司22Q2營收環比增長至40%左右目前公司估值25倍，經營拐點有望被戴維斯雙擊，2)在新品新品Z6X Pro的帶動下，投影機618預售金額同比增長6 pcts至48%我們預計在618同比高增長的帶動下，公司22Q2營收增速將加速至35%左右，目前估值30倍，也有修復空間3)廚房個人護理主要建議關注科菲電氣，蘇泊爾，小雄電氣4)疫情后出行方面，建議關注9號公司短流量率先恢復在海外代步車出行和國內兩輪車的帶動下，預計22年公司收入增長37%，業績同比翻番至8.2億元

第二，新聞跟蹤和數據審查

1.關注9號公司深度報道:家電出海系列:海闊天空，鳥語花香2.數字美顏2025:6月9日，美團召開數字美顏2025戰略發布會數字美2025的總體目標是:1)將業務數字化，搭建DTC數字化平臺，讓業務100%在線，2)數據業務，數字化驅動運營達到70%，智能決策達到40%，核心指標體系是現在的10倍，3)數字技術保持行業領先，數字決策技術與業務充分融合，物聯網中臺達到10億連接能力，4)AIoT，智能家居是全球行業首選，5)發展數字化創新業務，孵化1—2家上市公司同時，美的正式發布家庭服務機器人品牌WISHUG，第一代家庭服務機器人產品肖偉(搭載廣豐ALPD光機模組)，家庭AI健康清潔機器人W12智凈，數碼門店智能導購機器人R10等產品招待客人

3.新寶股份擬收購墨菲品牌資產該公司宣布已與MORPHY RICHARDS有限公司簽署了諒解備忘錄本公司擬收購MR持有的墨菲在中國及英國，愛爾蘭，新西蘭和澳大利亞的所有注冊和待批商標(中英文版本)，其中MR將在愛爾蘭，新西蘭和澳大利亞以品牌授權或經銷的形式與本公司開展業務合作

4.618數據追蹤據魔鏡統計，截至6/10，清潔家電的掃地機器人和洗衣機銷量分別增長43%和57%，投影類銷售額分別增長24%和22%，廚師電器類集成灶和洗碗機銷售額分別增長11%和17%，廚房小家電中的空氣炸鍋一枝獨秀，銷量同比增長79%，破壁機銷量同比微增5%

三。外資北上趨勢

本周魯股通增持超0.1%:海爾智家，新寶股份風險:行業終端需求不及預期，行業競爭加劇風險