中信保誠基金宏觀周評：市場短期震蕩休整，春節后可能市場會有所回暖

上周市場明顯回調，從原因上看，1)就市場內部因素，主要在于年初抱團板塊面臨再均衡，市場波動也伴隨著加大，12月中旬以來市場調整的觸發因素更多來自于結構切換，2)就外部因素而言，當前一些宏觀變量的變化引發市場關注，如美債利率近期的跳升，10年期國債收益率突破1.7%，令市場聯想到2021年初美債收益率快速上行階段市場的殺跌在當前市場風險偏好明顯回落階段，資金調倉更偏向低估值防守型板塊，房地產，基建產業鏈及部分深度調整的白馬藍籌個股估值修復

短期繼續關注海外美國加息預期的變化以及美債收益率表現12月非農就業人數低于預期，但失業率好于預期，整體就業數據表現并不算差，致使市場對于美聯儲3月加息預期快速飆升，美國市場面臨股債雙殺，市場認為3月加息概率上升至69.5%

國內方面則主要關注，1)穩增長政策的落地和執行情況，2)春節前流動性缺口，是否會有降準等流動性寬松政策的對沖。

往后看，市場在經歷了快速下行后可能會迎來一段時間的震蕩期，市場情緒有待進一步的修復，春節后可能市場會有所回暖在這一階段，短期市場高低板塊間的再平衡可能將繼續演繹，但低估值板塊估值修復的持續性需要觀察能否有業績改善預期的支撐，而部分業績增長預期較強的高景氣賽道在階段性調整后仍有向上可能，因此，短期維持均衡，新的市場主線仍需等待政策落地點和2022年新的業績增長點

市場結構維持均衡，行業方面可關注:1)財政發力方向下的新老基建，如風光儲，電力運營，通信，2)成本壓力邊際緩解后的中下游復蘇，提價邏輯，農業，3)在高景氣方向尋找估值消化后的機會，如半導體，新能源車，智能汽車等。這些人士認為，近期地產股近期表現偏向于超跌反彈，未來地產政策可能會繼續放松，但是“房住不炒”不會改變，房地產行業正在經歷前所未有的供給側變革，優勝劣汰將使得行業集中度不斷提升，期間存在一些結構性機遇，借道基金布局需要注重風險。。

風險提示: 1)經濟下行風險加劇，2)美債收益率大幅上漲，美元強勢反彈，3)宏觀政策力度不及預期