三季度宏觀經濟數據分析：工業連續放緩經濟增速下行

三季度經濟增速下行，GDP 同比增長4.9%

三季度宏觀經濟供需兩側均呈現回落態勢，經濟增速出現降檔。三季度GDP 同比增長4.9%，兩年復合增長率同樣為4.9%，從復合增速看三季度經濟增速較二季度下降0.6 個百分點。三季度GDP 環比增長0.2%，環比增速與今年一季度水平相同。2021 年前三季度GDP 同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%。

三季度工業連續回落，四季度將企穩回升

從生產供給端看，工業增速在三季度出現連續回落。在“能耗雙控”目標任務和部分地區煤炭出現供需缺口的疊加影響下，全國多地采取限電限產措施，對工業生產產生較大影響。工業增加值兩年復合增速由二季度的6.6%連續降至9 月的5%，工業產能利用率同樣高位回落。9 月下旬開始，國家出臺多項煤炭和能源保供政策，預計電力供應短缺的問題將得到緩解，四季度工業生產預計將企穩回升。

外需仍強，房地產基建投資回落

從需求端看，外需表現繼續強勢，三季度我國出口的兩年復合增速較二季度繼續上升。固定資產投資方面，房地產企業融資約束政策影響顯現，房地產投資增速加速回落；同時三季度地方城投平臺融資政策有所收緊，對基建投資增速影響明顯；制造業投資持續修復。消費方面，受到本土疫情反復以及部分地區極端天氣影響，三季度消費總體表現較為疲軟，7、8兩月消費連續回落，9 月有所改善。

就業繼續改善

前三季度全國城鎮新增就業1045 萬人，完成全年目標的95.0%；9 月全國城鎮調查失業率4.9%，較6 月下降0.1 個百分點。就業形勢穩定改善。

預計全年經濟增速在8.7%附近

預計四季度GDP 環比增速將達到1.8%，同比增速3.8%。

預計全年GDP 增速在8.7%附近。

風險提示

經濟出現超預期波動。