9月社零點評：雙節刺激增速回升通訊器材需求高漲

行業觀點

中秋國慶雙節帶動社零消費回升，消費電子景氣度高

9 月社會消費增長止跌回升。2021 年9 月我國社會消費品零售總額為36833 億元，同比增長4.4%，兩年平均增長3.8%(前值1.5%)。其中，除汽車以外的消費品零售額33298 億元，同比增長6.4%。

分行業看，多數品類均較上月有所上升，僅飲料類/家具類/中西藥品類小幅下滑，可選消費與消費電子景氣度高。長期視角來看，必選消費的相對優勢逐漸減弱。

分區域看，城鄉零售增速均回升，但鄉村零售增速高于城鎮的趨勢延續，農村零售額同比增速連續第七個月高于城鎮同期增速。

分屬性看，餐飲零售額受疫情、災害等外部因素的影響減小，回升為正增長，商品零售增速穩中有升。

通訊器材類:新機集中發布拉動通訊器材需求，iPhone13 高性價比受熱捧

今年上半年，通訊器材類零售額恢復水平良好，但二季度后受限于基期水平較高、年中大促虹吸效應強、頭部廠商發售新機款式較少等因素，當月同比增速急劇下滑，7 月、8 月零售額同比增速為0.1%/-14.9%。

本月蘋果與眾多Android 手機廠商均發布新機型，拉動了消費者的潛在需求，致使本月通訊器材類零售額大幅回升，并優于往年同期水平。

iPhone13 系列國行版價格較iPhone12 系列可比產品下降300-800 元，同時各方面功能有較大提升。iPhone13 系列的高性價比使其獲得了更高關注度，也助力天貓Apple Store 本月獲得良好銷售業績。

三季度可選消費分化，金銀珠寶維持景氣，服裝零售表現略遜

今年上半年，可選消費各細分品類累計零售額同比增速均在25%以上。

但下半年三類商品零售增速出現差異，金銀珠寶類當月零售額仍維持正向增長，化妝品類增速趨近于0，而服裝鞋帽類增速則出現同比下降。

本月金銀珠寶零售額同比增長20.1%，增速較7 月、8 月有所上升，延續了今年年初以來的強勢恢復與高景氣度，或由于中秋、國慶雙節來臨，送禮及婚慶需求大幅增長導致。

本月服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比下降4.8%，下降幅度低于此前兩月，但行業整體仍處于低迷期，或由于去年同期恢復情況良好。行業存貨與產成品存貨在三季度重新開始增長，增速下滑趨勢或將延續。

風險提示

終端需求疲軟，消費復蘇不及預期；宏觀經濟不景氣；行業競爭加劇等。