有效報價范圍大幅增加科達發布在科創板上市發行公告

10月10日晚，于慧醫藥，中咨科技，科達發布在科創板上市發行公告截至10月10日新聞稿，自9月18日注冊制發行承銷新規實施以來，科創板和創業板分別完成了4個IPO項目和2個IPO項目的詢價定價其中，科創板的發行價高鐵電氣和創業板百勝！Smart超過了四個值，這個值更低此外，從報價情況來看，有效報價范圍進一步擴大至20%至40%詢價制度修訂前，IPO詢價入圍報價最高價與最低價的差距往往只有幾毛錢，區間寬度不足1%

從這6個IPO項目來看，集團在此前IPO詢價中的報價問題得到了改善南開大學金融研究院院長田在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體來看，查詢系統的調整是卓有成效的

有效報價范圍大幅增加。

日前，中國證監會，滬深交易所，中國證券業協會同步發布了一系列注冊制下發行承銷規則調整，通過提高高價格剔除率，取消定價突破四數中較低者時延遲發行的要求，加強詢價報價行為監管等方式，促進了買賣雙方的均衡博弈，提高了發行定價市場化水平同時，上交所自律委員會，深交所監管委員會同步發布倡議，提出有針對性的促進規則實施平穩過渡的措施，包括最高報價拒絕率的業務實務安排，審慎評估定價是否超過四值，即較低值和超出幅度等相關規則的調整自發布之日起正式實施

從實踐來看，新股詢價過程中控股集團的報價問題得到明顯改善，詢價制度的調整初見成效。

以科創板4個IPO項目為例，從報價情況來看，報價較為分散，有效報價范圍擴大剔除最高報價的1%后，高于4個數字中較低者的有效報價區間為7.18元/股至8.00元/股，有效報價區間約為11%，中咨科技，科達，于慧醫藥的有效報價區間進一步擴大至20%至40%

從定價情況來看，高鐵電氣發行價為7.18元/股，市盈率為20.29倍，較線下投資者報價的四個數字中較低者高出0.08元/股，賣方定價權得到加強以下三家買家在科創板的內部博弈持續加強，報價中心上升到一定程度從投資者入圍情況來看，科創板4單項目入圍比例在31%—87%之間，低于調控調整前，買方內部博弈加強

值得一提的是，在高鐵電氣項目中，大量報價集中在7.14元/股和7.15元/股的配售對象因報價低于發行價而未入圍，而分配給入圍配售對象的新股數量大幅增加，進一步加強了科技創新板以下三個單項項目買方之間的內部博弈，進一步分散了報價。

市場人士認為，詢價制度的調整增加了買賣雙方的激勵和約束，給予了更多的市場選擇。其中，將高價格拒絕率由不低于10%調整為不高于3%，有利于緩解投資者對拒絕獨立報價的心理擔憂，引導其進行獨立研究和參與，取消定價突破時延遲發行的要求這是

"公平競爭是有效市場的基礎."田認為，買賣雙方需要基于上市公司的公允價值，行業前景和市場環境進行充分博弈，鼓勵發行人和保薦人打破四個價值的絕對束縛，進行合理，公平，合規的市場化定價。

華泰聯合證券執行委員會委員張磊在接受記者《證券日報》采訪時表示，買賣雙方實現充分博弈的最有效方式是進一步放寬突破四值的比例，這個比例更低。

與此同時，市場主體提出，在完善基礎制度建設的同時，要加強自律監管，監管要硬，對一些觸及規則底線，挑戰監管的行為要從重處罰，確保制度有效性能夠在正確的渠道上運行。