小摩力挺思科CSCO.US業績與股價前景：交換機將掀園區升級浪潮看漲至7

業績與股價前景:交換機將掀園區升級浪潮 看漲至73美元)

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通的一份分析報告指出，全球最大規模計算機網絡和互聯網設備制造商之一的思科正為一場“營收加速增長機遇”蓄勢待發。小摩的這份深度分析指出，在思科即將于近幾日正式發布的新一代Catalyst 高性能交換機系列產品的大力推動下，全球企業園區(Campus)的交換機系統升級與換新周期即將重磅開啟。

“我們預計 Catalyst-2026 交換機系列產品的發布將為該公司帶來重大的營收順風，主要來自新一代產品帶來的平均售價提升，以及 Catalyst-2026 相較 Catalyst 9K 系列更快的采納步伐?！盨amik Chatterjee所領導的摩根大通分析師團隊表示?！拔覀冾A測端口基準的出貨量增速為+3%，與思科的歷史趨勢基本一致，并將長期維持，從而使得思科園區業務的中期營收年復合增長率(CAGR)達到 +6%，高于過去幾年的 +3%?！?/p>

在這份最新發布的看漲立場研報中，小摩分析師團隊給予思科“增持”評級，目標價則定為73美元。截至上周美股收盤，思科股價收于66.06美元。

思科2025財年第三財季財報已經于5月中旬公布，受AI大幅驅動的高性能網絡業務增長預期，多家華爾街投資機構上調目標價并調高股票評級。此前華爾街另一大行富國銀行將該股評級由“與大盤持平”上調至“增持”，目標價則由72美元調至75美元。

人工智能風靡全球對思科業績與估值而言可謂是一大利好，該公司近期在沙特和阿聯酋不斷斬獲新的高性能網絡業務訂單，并已開始進軍量子計算市場。

AI熱潮之下，互聯網時代的奠基者思科“煥發第二春”

互聯網時代的奠基者思科，在2000年“互聯網泡沫破裂”之后，近二十年內股價與業績可謂一蹶不振。然而，隨著ChatGPT掀起全球企業與各政府部門史無前例的人工智能部署與投資熱潮，思科業績在數據中心高性能網絡設備強勁需求之下大幅擴張，投資機構也開始重新青睞這家被市場唾棄近二十年之久的計算機設備與專業互聯網服務提供商。整體來看，思科業績受益于AI相關的硬件基礎設施需求增長，尤其是數據中心高性能網絡設備的需求激增。

截至4月26日的2025財年第三季度，思科銷售額實現同比增長11%至141億美元，符合華爾街平均預期。剔除某些項目后，每股利潤升至0.96美元，高于華爾街分析師平均預期的0.92美元以及上年同期的0.88美元。

思科業績報告還顯示，其產品訂單同比增長20%;剔除Splunk貢獻后，新訂單仍增長9%。在第三財季，來自網絡大規?？蛻舻腁I基礎設施硬件訂單超過6億美元，整體規模提前一個季度超過了思科管理層擬定的10億美元目標。

隨著大型科技企業以及超大規模云計算服務提供商們繼續積極擴展AI算力基礎設施——大部分原因是為應對ChatGPT、Claude以及DeepSeek等人工智能應用軟件帶來的AI算力需求激增，身為AI算力基礎設施核心供應商的思科業績因此獲得持續提振。

思科所供應的高性能交換機和路由器是計算機網絡和互聯網數據傳輸的核心設備之一。該公司同時也在大力推進軟件產品和SaaS訂閱服務業務，這一轉型因去年收購大數據分析公司Splunk而加速。

隨著大規模AI訓練與推理的普及，數據中心對高速、低延遲網絡設備的需求急劇上升。AI工作負載要求天量級數據在大量AI GPU、ASIC或其他加速器之間高速傳輸，進而對數據中心的交換機、路由器、互連系統等提出更高性能要求。作為多年來全球領先的數據中心高性能網絡設備供應商，思科在該領域網絡設備(包括高密度與高性能交換機、路由器和專用互聯解決方案)方面具有巨大需求優勢，因此能直接受益于這種硬件大規模新增與升級需求。

思科2024年以來持續與英偉達開展更緊密的合作關系，這種合作主要體現在優化數據中心互聯以及數據中心網絡集成解決方案開發:利用英偉達領先業內的AI GPU加速技術，雙方合作致力于提供能更好支持AI訓練和推理的高性能網絡基礎設施;雙方不斷探索將英偉達的硬件與思科的高性能網絡基礎設備更緊密地整合，為客戶提供一體化的數據中心解決方案，幫助客戶

“從歷史角度來看，思科平均每6–7 年升級一次旗艦 Catalyst 園區高性能交換機產品線，”Chatterjee等分析師指出?！霸摴究赡茉诮衲昴硞€時候推出下一代 Catalyst 產品組合——Catalyst 9K 系列的后繼者，預計 2026 年開始大規模商業化銷售進程?！?/p>

Cisco Live 預計將于6月8–12 日在圣迭戈舉行。據了解，思科上一輪Catalyst產品線升級浪潮始于2017年，該升級換代周期因突如其來的新冠疫情而滲透速度放緩。

“我們假設本輪升級節奏略有加快，Catalyst-2026 產品到2028年將占思科園區端口出貨量的約50%，比上一輪周期提前約一年，”Chatterjee等分析師補充表示?！叭缜八?，我們預計這主要帶來ASP推動的營收順風，而非顯著的出貨量驅動?！?/p>

“從謹慎預期來看，思科園區業務的交換機相關營收規模預計將從2024財年的98億美元增至2026年的106億美元，再升至2029年的128億美元，2024–2029 年的營收CAGR約為 6%，而此前僅為 3%?！盋hatterjee等分析師表示。