東南亞市場對美聯儲降息未雨綢繆

美聯儲于當地時間9月18日宣布降低聯邦基金利率50個基點，啟動由貨幣政策緊縮周期向寬松周期的轉向。5%以上利率將逐漸消失，美元存款利率也進入下降通道，這為世界其他地區的市場帶來了機會，東南亞便是其中之一。

早在降息落地前，國際資本市場就已為美聯儲降息的前景做好了準備，將目光轉向更有價值、更有望帶來回報的新興經濟體，其中東南亞是較為熱門的選擇。有經濟學家指出，過去2個月里，基金經理們增持了泰國、印度尼西亞和馬來西亞的主權債券，而且他們在最近3個月一直是印尼、馬來西亞和菲律賓股票的凈買入者。資金流入幫助東南亞貨幣在本季度市場表現亮眼，該地區的股票漲幅也好于其他地區。此次美聯儲降息正式落地后，國際市場對美聯儲后續的降息預期仍較高，因此資本流入東南亞的趨勢在短期內料將繼續加強。

與此同時，東南亞國家央行自身也處于降息周期的邊緣，有的國家已經采取了實際行動。例如，菲律賓已經在今年8月放松了貨幣政策，印尼也在美聯儲降息的強烈預期支撐下下調了關鍵利率水平。不少專業人士預測，泰國也會在年內有所行動。不僅是東南亞地區，南亞和東亞國家也在“搶跑”或者在“搶跑”的路上。巴基斯坦已于9月初先于美聯儲降息，而摩根大通預計印度將在下個月降息，韓國央行也將在今年年底前采取行動。各國為應對美聯儲降息已未雨綢繆，做好了政策準備，也為國際資本流入提供了空間。

當前，投資方對東南亞市場持積極態度。東方匯理資產管理新加坡有限公司投資負責人張晉閣說:“從中期看，我們繼續看好東南亞債券和貨幣，特別是收益更高的國家。東南亞經濟體的實際利率也高于一年前，這表明有放松的空間，這一局面很可能有益于本地債券市場?！必惾R德公司也表示，基金經理更喜歡菲律賓和印尼的中長期債券，因為兩國央行有更多的空間放松貨幣政策，該公司高管認為“這是亞洲尤其是亞洲新興市場固定收益的黃金時代”。

接下來，東南亞各國能否把握美聯儲降息帶來的機會值得關注。作為新興市場的代表，東南亞地區的經濟特點鮮明，利和弊都很顯著。從利處來看，廉價勞動力和巨大的市場潛力令無數資本方看著心動；從弊端來看，一些國家的市場機制尚未成熟，本土傳統制造業和高精尖科技行業仍在發展的過程中，這讓一些業內人士不確定東南亞各國能否抓住美聯儲降息這一機會，畢竟全世界各個國家和地區都會與之競爭。此外，考慮到地緣因素，東南亞地區的經濟發展比較容易受地緣政治和國際環境影響，這也不免讓投資者思考是否有其他更好的選擇。

放眼世界，東南亞國家的貨幣有很大的上升潛力，短期內東南亞市場會成為各大資本方青睞的對象。而東南亞國家的債券、股票以及產業能否很好地回應國際資本的青睞，還取決于其能否依托當地產業創造足夠的價值。