自身行業有隱憂“不差錢”尋出路白酒企業扎堆跨界開拓商業新陣地

今年以來，多家頭部白酒企業進行跨界投資，加速構建新的商業版圖。

近日，四川鑫達遠拓新材料科技有限公司成立，注冊資本2000萬元。天眼查股權穿透信息顯示，這家剛成立的新材料公司由瀘州老窖集團旗下瀘州老窖國際實業公司聯合3位自然人股東共同持股，其中瀘州老窖國際實業公司持股51%?？梢?，瀘州老窖集團跨界入局新材料領域。

從茅臺設立產業基金，到五糧液加碼新能源，以及茅臺、洋河、舍得等扎堆做投資、開賣冰淇淋等，白酒企業積極尋求業務多元化的趨勢愈發明顯。

酒企為何此時熱衷跨界投資？

華福證券大消費組長、食飲商業首席分析師劉暢對上海證券報記者表示，目前白酒行業的集中度非常高，頭部企業很難繼續擴大市場份額，所以想尋找新的發展方向。而且，這些手握大把現金的國有酒企也要盡到一定的社會責任，幫助當地發展一些新的產業。

前潤母基金董事長向陽則表示，今年以來，茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、今世緣等“白酒豪門”在股權投資市場頻頻發力，正在構建各自的投資版圖。

跨界成風尚

以五糧液為例，公司近日出資5000萬元，成立四川省宜賓江安普拉斯新材料有限公司，正式入局新材料。此次跨界只是五糧液今年以來頻頻投資的一個最新案例。

詳細來看，五糧液先是在4月成立了四川五糧液新能源投資有限責任公司，注冊資本10億元，此次跨界新能源頗受業界關注。6月，出資1666.67萬元入股四川和光同程光伏科技有限公司，持股比例為10%。8月18日，出資4641萬元聯合中石油成立四川中新綠色能源有限責任公司，其中五糧液新能源持股51%，中石油持股49%，該公司主要從事燃氣生產和供應，以及新能源汽車換電設施、站用加氫及儲氫設施等業務。

不僅如此，今年五糧液集團旗下基金公司——宜賓五糧液基金管理有限公司先后成立了三家股權投資基金。6月29日，五糧液基金成立了宜賓名門秀股權投資合伙企業(有限合伙)；9月22日，成立了宜賓濃香秀股權投資合伙企業(有限合伙)；9月25日，成立了宜賓春之秀股權投資合伙企業(有限合伙)。以上三家基金均由五糧液基金攜多家企業共同成立，且基金普通合伙人(GP)均為五糧液基金。

貴州茅臺今年也是“重金”出手。例如，貴州茅臺8月29日公告，出資百億元參與設立的兩只產業發展基金已完成了備案手續，投資范圍均瞄向新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等領域。

再往前，洋河股份今年1月公告稱，出資30億元成立的華泰洋河母基金完成在中國證券投資基金業協會的備案。3月24日，洋河股份出資2500萬元參與成立江蘇智博釀造科技有限公司，持股比例為50%。

再看今世緣，今年1月11日，公司出資1.5億元投資入伙“南京華泰金斯瑞生物醫藥創業投資合伙企業”。

錢多的“煩惱”

近年來，白酒行業集中度進一步提升，行業利潤向龍頭企業集中。

中國酒業協會數據顯示，2018年國內白酒行業規模以上企業1445家，到2022年數量減少至963家。2022年，白酒行業完成銷售收入6626.5億元，同比增長9.6%；實現利潤2201.7億元，同比增長29.4%。

劉暢表示，隨著頭部酒企營收、凈利潤快速增長，酒企賬上有著非常充足的現金儲備，需要合理地應用以提高資金收益率。

數據顯示，2023年前三季度，A股18家白酒上市公司合計實現營業收入3088.67億元，同比增長15.73%；歸母凈利潤達1187.54億元，同比增長18.87%。截至2023年三季度末，有5家白酒上市公司賬上的貨幣資金超過百億元，其中五糧液和貴州茅臺貨幣資金分別高達981.48億元和706.41億元。

對于貨幣資金的使用規劃，五糧液財務總監謝治平在2022年度股東大會上表示:“公司將在保障資金、生產經營安全的前提下，多維度提升資金使用效率。一方面是持續回報股東；另一方面是為了擇優投資?！?/p>

行業有隱憂

除了“不差錢”之外，白酒企業也普遍面臨著庫存高企、業績增速放緩的隱憂。業內人士認為，在這樣的行業背景下，白酒企業居安思危，加快了跨界投資的速度，積極尋找新的盈利增長點。

記者多方調研發現:白酒經銷商庫存高企、動銷困難，幾乎所有中高端產品價格“倒掛”，行業或將在2024年走入周期低谷，上市公司業績或承壓。

“因為動銷情況不好，我們的進貨量較往年明顯少了。即使‘茅五劍’的進貨量也較往年明顯下滑?！鄙虾Ｄ炒笮蛧筮B鎖超市店長李麗對記者表示。

中國酒業獨立評論人肖竹青則告訴記者，目前除了茅臺，其他上市酒企皆存在著價格倒掛、渠道庫存積壓的情況。受社會購買力不足、商務活動減少等因素影響，今年白酒價格倒掛、渠道庫存積壓的情況比去年更為嚴重。以五糧液為例，出廠價為969元，市場價為940元，倒掛29元。

“由于市場供大于求，白酒銷售不暢，逼著我們下調零售價格，導致從賬面上看是賣一瓶虧一瓶。以前，經銷商除了扣點還有10%左右的毛利，現在只能在年底賺扣點?！崩铥惙Q，“此外，還有很多酒企的經銷商搞促銷，費用是酒企出，表面上看零售價沒有下降，其實也是變相降價?！?/p>

在劉暢看來，既然選擇跨界投資，白酒企業肯定會投向發展較快、前景較好的新興行業，而不可能去投資夕陽產業。