2萬億巨頭再次出手！

2萬億銀行理財子公司再度出手，做起了LP……

據執中ZERONE數據顯示，8月31日，興銀理財出資希言投資，成立新基金嘉興自明榕興股權投資合伙企業。

從持股結構來看，興銀理財出資3500萬，成為持股99.72%的大股東。

據了解，這已經是興銀理財自成立以來出資成立的第6只基金，此前，合作投資機構有武岳峰科創、西藏禹澤投資管理等。這也是興銀理財自6月以來的第三筆出資，累計出資超過3億元。

銀行理財子紛紛化身LP，已出資超237億元

興銀理財并不是第一家化身LP，出資私募股權基金的銀行理財子公司。

2021年12月，銀保監會印發《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》?！兑庖姟窂娬{“支持商業銀行具有投資功能的子公司、保險機構、信托公司等出資創業投資基金、政府產業投資基金等”。這對于創投圈來說，無疑是個積極的信號。

據執中數據統計，近年來，至少有16家機構出手，累計認繳資金超過237億元，成為創投企業重要的“活水”之一。

其中，杭銀理財出手次數最多，投資的基金高達10只；建信理財雖然出手次數只有3次，但是認繳資本卻是最多的，超過55億。

值得注意的是，建信理財還是一眾理財子公司當中少有的采用“LP+直投”模式的理財子公司。

2020年7月，建信理財斥資近億元入股了盛虹集團有限公司，投資后持股比例為12.77%。

2021年，建信理財通過杭州和達，間接持有零跑汽車3.14%的股權。

聯合智評指出，“在實際操作中，直投模式的優勢是理財機構可以對標的企業有更多的主動管理權，但是這就需要理財機構具備更強的投研、管理等方面的綜合能力，而且在退出方面需要理財機構投入更多的精力；間接投資模式一方面可以通過組合投資分散風險，另一方面還可以享受到私募股權投資方面的相關稅費優惠。因此目前大部分理財機構參與股權資產投資，一般都采取與私募股權基金等機構合作的方式間接參與?！?/p>

46家GP被投

理財資金布局股權投資，既是監管鼓勵的方向，也是銀行理財凈值化轉型的趨勢之一。但是銀行理財資金能否較大規模配置股權資產，仍是理財子公司面臨的難點之一。

普益標準研究員張艷曾表示，理財子公司作為LP參與股權投資處于起步階段，市場尚未成熟，對機構的專業投研能力要求較高。這也決定了銀行理財子公司與外部私募股權基金合作的時候，對GP的要求也會比較高。

數據顯示，截至目前，16家銀行理財子公司共有出資了46家GP，其中超90%的機構，只被投資過一次，只有杭州和達獲得3次出資，深創投、元聯投資各獲得2次。

據了解，和達產業基金由杭州和達金融服務集團有限公司及其下屬私募基金管理人運營管理，是錢塘區創新產業投資主體，以市場化投資方式為區域創新產業發展打造資本生態鏈。

深創投則是由深圳市政府出資并引導社會資本出資設立的，本土最牛的創投機構。而元聯投資也是具有國資背景的創投機構，它是由新建元控股集團與中聯基金作為股東共同設立的全鏈條專業基金管理公司。公司以不動產業務為核心，以不動產金融為主線，以不動產證券化為切入點并向兩端延伸，打造不動產投資孵化、不動產證券化、證券化產品投資等業務體系。

資金端與什么樣的GP匹配之外，如何與產品匹配也是目前理財子公司股權投資面臨的難題。

興業研究公司銀行業高級研究員呂爽表示，理財子公司布局股權投資，還需要在以下兩方面完善:現有產品設計風格偏保守，從目前銀行理財子公司參與股權投資實踐看，普遍期限較長，同時底倉資產主要是Pre-IPO階段且上市確定性較強資產，風險偏好整體適中略保守；收益分享機制需完善，優質股權投資項目集中在半導體、生物醫藥和現代服務領域，與傳統銀行客戶結構差異較大，建議后續在產品設計優化的同時，應通過建立跟投制度等完善收益分享機制，實現通過承擔風險獲得收益的權益投研文化。