“債券通”六周年：金融市場對外開放穩步推進

“在‘債券通’運行的六年時間里，投資交易量和投資者數量均逐年增多?！钡乱庵俱y行全球新興市場中國區交易總監徐肇廷7月3日在接受中國證券報記者采訪時表示，“債券通”拓寬了海外投資者進入中國銀行間債券市場的投資渠道，極大促進了中國銀行間市場的發展、開放和提升，也進一步加強了香港全球金融中心的地位。

賡續開放，展望未來。業內人士認為，包括“債券通”在內的各項中國金融市場對外開放機制將持續優化完善，更多新的改革開放措施有望陸續研究推出，助力中國金融市場高質量發展。

市場規模持續壯大

回望來路，作為連接內地和國際金融市場的重要渠道，2017年7月3日，“債券通”“北向通”正式啟動，為全球投資者參與中國債券市場提供了更加便利的通道。上線首日“北向通”共達成交易70億元人民幣。截至2017年末，“北向通”入市投資者為174家。

2021年9月24日，“債券通”“南向通”上線運行，為內地機構投資者開啟了投資香港及全球債券市場的新大門，實現了“債券通”“雙向通車”的共同愿景。

最新數據顯示，2023年5月，“北向通”成交9729億元，月度日均成交量為463億元，均創歷史新高。截至5月末，“北向通”入市投資者達798家，較2017年末增加624家。

“債券通”的運行，讓境外機構投資中國債券更為便捷，人民幣債券也更受境外機構投資者的青睞。數據顯示，截至2023年5月末，境外機構投資中國債券規模為3.19萬億元，較“債券通”開通前增加2.26萬億元。

恒生前海債券基金經理李維康表示，“債券通”的推出在提升債市活躍度、加速外資流入、促進信用環境改善等方面發揮了積極作用。

制度建設不斷完善

從最初上線到平穩運行、高速增長，再到成為中國債券市場聯通全球的最重要通道之一，“債券通”的迅速成長正是得益于日趨完善的各項制度建設。

2018年8月，“債券通”交易分倉推出；2019年12月，境外投資者可開展一攬子交易，進一步便利全球投資者投資境內人民幣債券市場；2020年10月，交易中心所屬債券通公司正式上線了“債券通”模式下的“新債易”境外發行系統，使得境內外投資者同步認購境內外發行債券成為可能；2021年9月，“南向通”交易服務正式上線，為境內機構投資交易全球債券提供多幣種、多機制、一站式的高效便捷服務。

2023年6月30日，“北向通”交易結算失敗一站式線上報備服務正式上線，可以線上方式一站式完成結算失敗報備工作，大幅提升了結算失敗報備的效率和便利度。

“相關部門持續完善各項制度建設，大幅提高了交易效率和市場透明度?！迸聿┐笾腥A區總裁汪大海表示，“債券通”的推出和完善，優化了中國債市準入條件，帶動了境外投資者數量的增加，投資者結構更加多元化，交易也更加活躍。

中國外匯交易中心表示，近期，推出一籃子債券交易機制便利境外機構擴大投資范圍，使境外機構投資人民幣債券進入多券時代。5月15日，內地與香港利率互換市場互聯互通合作正式上線運行，為境外機構提供了高效便利的利率風險對沖工具。截至目前，已有33家境外投資者入市，日均成交額約37億元，總計成交額超1200億元。

更多舉措值得期待

不斷完善的體制機制有效激發了中國債券市場活力。為進一步便利境外資金“引進來”與境內資金“走出去”，市場各方對“債券通”相關政策充滿期待并紛紛建言。

在景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠看來，為了使“債券通”更加便利，一方面，“債券通”交易登記程序還有進一步簡化空間；另一方面，不論是境內投資者還是境外投資者，在通過“債券通”進行跨境投資時，對風險對沖策略的需求相對較大，建議將配套的風險對沖策略納入債券期貨和回購協議可跨境交易范圍內。

伴隨債券市場對外開放措施加速推出，中國的信用債也開始進入全球投資者視野，信用評級將成為境外投資者進入中國市場的重要決策參考工具。汪大海認為，目前境外投資者持有的中國債券頭寸主要集中在利率債，信用債持有規模相對較小，與此同時，投資者對于中國信用債市場關注度正在上升?！霸谶@個領域，投資者面臨很多挑戰，包括信用評級與國際接軌、信用風險以及市場流動性等?！彼f。

上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，“債券通”“北向通”與“南向通”市場規模將不斷擴大，參與者更趨多元化，監管部門應進一步完善相關政策與制度，鞏固和擴大雙向跨境投融資渠道，同時高度重視金融市場風險管理，加強跨境金融監管，守住風險底線。