復旦大學可持續發展研究中心：4月全國碳市場價格下行

4月29日，復旦大學可持續發展研究中心公布了2023年5月復旦碳價指數結果。此次公布了2023年5月全國碳排放配額(簡稱CEA)價格指數、2023年12月CEA價格指數、2023年5月的全國CCER價格指數、北京和上海CCER價格指數、廣州CCER價格指數、其他地方CCER價格指數，以及I-REC價格指數。

2023年5月全國碳配額價格指數普降，CCER價格指數走向不一

研究中心模型計算得出，2023年5月全國碳排放配額的買入價格預期為54.74元/噸，賣出價格預期為57.65元/噸，中間價為56.20元/噸；買入價格指數為136.85，賣出價格指數為130.08，中間價格指數為133.29，環比2023年4月，買入價格指數下跌2.74%，賣出價格指數下跌1.15%，中間價格指數下跌1.93%。2023年12月全國碳排放配額的買入價格預期為58.75元/噸，賣出價格預期為63.40元/噸，中間價為61.08元/噸；買入價格指數為109.92，賣出價格指數為108.82，中間價格指數為109.35。同時，2023年5月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量(CCER)的買入價格預期為54.03元/噸，賣出價格預期為60.07元/噸，中間價為57.05元/噸；買入價格指數為135.81，下跌2.22%；賣出價格指數為144.50，上漲3.21%；中間價格指數為140.25，上漲0.57%。

地方試點碳市場方面，2023年5月北京和上海碳市場履約使用的CCER買入價格預期為70.27元/噸，賣出價格預期為79.07元/噸，中間價為74.67元/噸；買入價格指數為216.87，賣出價格指數為210.84，中間價格指數為213.64。5月廣州碳市場履約使用的CCER買入價格預期為66.24元/噸，賣出價格預期為70.93元/噸，中間價為68.59元/噸；買入價格指數為218.61，賣出價格指數為195.68，中間價格指數為206.12。5月其他試點碳市場履約使用的CCER買入價格預期為50.35元/噸，賣出價格預期為57.93元/噸，中間價為54.14元/噸；買入價格指數為222.79，賣出價格指數為214.57，中間價格指數為218.31。

5月全國和試點碳市場上各項CCER價格指數中，買入價格指數和賣出價格及中間價的走勢之間出現分化。除廣州以外，其余市場的買入價格指數均呈現下跌趨勢，但各個市場的賣出價格指數和中間價指數普遍上漲，說明市場存在一定分歧。全國碳市場履約使用的CCER價格有95%的概率落在54.03-60.07元/噸區間內，波動幅度擴大，已經基本與CEA的價格區間持平。

作為配額市場的重要補充，CCER價格的合理價格應低于CEA的價格。近期CCER市場重啟的信號日益明朗，進一步推動了CCER價格向合理區間的回歸。3月30日，生態環境部發布《關于公開征集溫室氣體自愿減排項目方法學建議的函》，為下一步重啟自愿減排項目備案做準備工作，表明我國自愿碳市場重啟已經提上日程。作為全國碳排放權交易市場的有益補充，自愿減排交易市場的重啟有利于激勵更廣泛的行業、企業參與減排行動，充分調動全社會力量共同參與應對氣候變化工作，助力雙碳目標的順利實現。

2022-2026年間生產的三類I-REC價格普遍下跌

據悉，研究中心還公布了2022-2026年生產的I-REC價格預期，覆蓋了水電、小水電、風/光三類I-REC。

水電類型的I-REC價格方面，預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的水電I-REC劃轉價格預期分別為1.86元/MWh、2.21元/MWh、2.41元/MWh、2.93元/MWh、3.44元/MWh，劃轉價格指數分別為98.03、87.67、73.36、72.40、95.93。而預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的水電I-REC注銷價格分別為2.45元/MWh、2.81元/MWh、2.97元/MWh、3.50元/MWh、3.98元/MWh，注銷價格指數分別為101.52、92.62、78.46、77.02、95.62。

小水電類型的I-REC價格方面，預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的小水電I-REC劃轉價格預期分別為2.34元/MWh、2.76元/MWh、3.03元/MWh、3.57元/MWh、4.11元/MWh，劃轉價格指數分別為92.37、86.58、70.49、65.12、98.78。而預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的小水電I-REC注銷價格分別為2.90元/MWh、3.29元/MWh、3.59元/MWh、4.17元/MWh、4.61元/MWh，注銷價格指數分別為95.62、89.17、73.58、68.75、97.25。

風/光類型的I-REC價格方面，預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的風/光I-REC劃轉價格預期分別為4.23元/MWh、5.78元/MWh、8.13元/MWh、9.69元/MWh、11.70元/MWh，劃轉價格指數分別為81.58、81.38、70.65、74.52、97.62。而預期2023年5月交易的，在2022年-2026年生產的風/光I-REC注銷價格分別為4.91元/MWh、6.51元/MWh、8.75元/MWh、10.31元/MWh、12.49元/MWh，注銷價格指數分別為85.63、84.89、72.41、75.92、96.06。

對比2023年4月I-REC價格指數，除2026年風/光項目產生的I-REC價格之外，本月市場預期2022年-2026年間生產的各項I-REC價格普遍發生下跌。近日，南方電網公司印發《加快推進新形勢下南方區域綠電綠證市場建設工作方案》，完善促進綠電綠證消費市場機制，協同綠電、綠證、碳交易，推動標準國際互認等工作漸入快車道。而隨著國內綠證市場的逐步建立健全，部分企業將轉向采購國內綠證，降低了對I-REC的需求，對I-REC價格形成下跌的壓力。

4月全國碳市場價格整體下行，全球主要碳市場量價走勢分化明顯

在發布環節，研究中心總結了4月全國碳市場的運行情況。第一，在價格方面，2023年4月CEA的日均收盤價為54.97元/噸，相較上月的56.02元/噸出現一定程度的下跌，并且波動幅度有所擴大。第二，在成交量方面，4月全國碳市場活躍度有所回升，CEA日均成交量為6.51萬噸，相對于3月的日均成交量5.69萬噸增加了14.55%。

總體而言，4月全國碳市場表現出如下明顯特征:一是價格整體下行，且波動幅度擴大；二是市場活躍度有所回升，但集中在少數幾個交易日成交。研究中心分析指出，4月碳價下跌受到多方面因素的共同影響:首先，經濟走勢預期不佳，影響了市場對配額的需求。其次，第二個履約期配額供需緩和，對碳價形成了較大的下跌壓力。從第二個履約期的分配方案來看，控排企業的配額缺口較第一個履約期縮小，并且有多種紓困方案。與此同時，CCER重啟的信號也使得配額缺口企業有了新的履約選擇，降低了他們入市購買配額的積極性和緊迫性。此外，市場流動性不足也導致市場實際走勢容易出現短期的超預期波動。

據研究中心介紹，全球碳市場4月運行總體特征如下:

第一，全球主要碳市場成交量分化，韓國大漲，歐盟回落。2023年4月，全球主要碳市場成交量出現分化，其中，歐盟碳市場4月日均成交量環比降低38.65%，市場活躍度回落；英國碳市場4月日均成交量環比上漲7.29%，市場保持活躍；韓國碳市場4月日均成交量環比上漲85.35%，市場明顯回暖。

第二，全球市場碳價走勢分化，絕對價一側，新西蘭獨漲，英國跌幅最大。

歐盟碳市場4月日均成交價環比上升3.26%；從絕對價看，4月期貨成交價從93.24歐元/噸跌至89.54歐元/噸，累計下跌3.97%。4月份歐盟碳價呈現先升后降的小幅變動走勢，國際油價大幅上漲、拍賣量減少、2035年起停銷燃油汽車等導致歐盟碳價上升；天然氣供應充足導致碳價下降。此外，控排企業履約需求的變化也是導致碳價波動的重要因素。

英國碳市場4月日均成交價環比下跌7.95%；從絕對價看，4月成交價從77.41英鎊/噸跌至63.00英鎊/噸，累計下跌18.61%。根據英國分析師的報道，由于主流媒體缺乏對綠色行業激勵措施的關注，英國政府實施健全碳市場所需改革的承諾被投資者忽視，因此產生單邊下跌行情，并在21日達到17個月來的最低點。隨著履約期接近尾聲，市場情緒繼續維持悲觀。

韓國碳市場4月日均收盤價環比下跌1.13%；從絕對價看，4月收盤價從1.395萬韓元/噸跌至1.30萬韓元/噸，累計下跌6.81%。4月份韓國政府對清潔能源的限制和對各行業碳減排目標的放寬挫傷了碳市場投資者信心，導致韓國碳價在上半月出現兩次較大跌幅，其余時間則維持價格小幅波動。

新西蘭碳市場4月日均收盤價環比下跌5.80%；從絕對價看，4月收盤價從36.12美元/噸漲至37.67美元/噸，累計上漲4.00%。本月新西蘭氣候變化委員會警告國家目前的ETS設置無法實現其氣候目標，敦促政府大幅提高成本控制儲備的觸發價格，降低拍賣量限制。該建議提振了市場信心，碳價連續兩日上漲。