探路者擬收購國外芯片設計公司芯片板塊收入占比有望提高

2023年3月30日晚間，探路者發布公告稱，公司擬以自有資金3852.02萬美元收購國外觸控芯片公司G2 Touch72.79%的股權。

2021年9月，探路者收購了北京芯能60%股權，標志著探路者正式進軍芯片業務領域，至此正式形成“戶外業務+芯片業務”雙主業運營的產業格局。北京芯能聚焦于Mini/MicroLED顯示驅動芯片業務，是全球能提供Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的少數幾家公司之一，也是國內首家同時擁有直顯和背光Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的公司。

探路者本次收購的G2 Touch是一家基于自身專利、為客戶提供全品類觸控解決方案的芯片設計公司。其核心團隊主要來自三星、LG等電子企業，具有多年的行業經驗。G2 Touch于2014年獲得微軟Windows8認證，2015至2016年給三星顯示供貨約600萬顆觸控IC，用于戴爾、惠普等客戶終端產品，2016年成為京東方筆記本電腦觸控芯片主要供應商，2016-2022年累計為BOE供應數千萬顆觸控IC，且產品全部合格。其產品主要涉及LCD觸控IC、OLED觸控IC及電池保護IC等產品，其中觸控IC產品采用的On-Cell單層技術在7寸以上的觸控筆記本電腦、平板等細分領域有著邊緣一致性強、精度高等優勢。

觸控IC行業未來發展整體向好，市場規模也將持續穩步增長，行業潛力巨大。相關數據顯示2022年全球觸控IC市場約為84億美元，在2022年-2030年期間觸控IC市場將以14.8%的年復合增長率增長，到2030年將達到255億美元的規模。中國的觸控IC在2022年至2030年的復合年增長率為13.7%，預計到2030年達到43億美元的市場規模。

探路者此次收購的G2 Touch的商業模式成熟，財務數據靚麗，資產質量和盈利水平較為突出。G2 Touch凈資產約18500萬元，其中主要為貨幣資金，約16600萬元。2021年實現營收27244萬元，凈利潤超過9300萬元；2022年實現營收8877萬元，凈利潤約1600萬元。G2 Touch未來盈利路徑比較清晰，觸控IC行業觸底反彈、布局OLED和車載顯示屏行業，都將增加盈利空間。

根據同行業可比上市公司的公開信息，觸控芯片公司的平均PE約為65倍，電源管理芯片公司的平均PE約為70倍。探路者此次收購估值按照標的公司2022年凈利潤計算PE為22倍、按照2021年凈利潤計算PE為4倍；按照2022年凈資產計算PB為2倍。

探路者下屬北京芯能和G2 Touch同屬顯示面板行業上游芯片設計行業，產品具有協同性，客戶也有部分的重疊，此次交易完成后，G2 Touch的產品有望在國內擴展，形成產業規模效益。

探路者芯片業務在視顯領域的戰略規劃進一步落地，此次交易有利于豐富探路者高端顯示芯片產品線，提高探路者與客戶合作的深度和廣度，實現國內外市場、產品和客戶的互補，加強芯片設計能力的建設，提升探路者芯片產品競爭力，夯實芯片業務發展基礎，提高芯片板塊收入占比。