期市護航三十載產融結合助發展——天然橡膠期貨上市30周年

天然橡膠與石油、鋼鐵、煤炭并稱為世界四大工業原料，是國防和工業建設不可缺少的重要戰略資源。1993年3月27日，天然橡膠期貨在上海上市，期貨市場融入我國天然橡膠事業的發展版圖。

上海期貨交易所始終堅持服務實體經濟的根本方向，推動期貨市場與產業行業共同發展，30年來交易品種、市場規模、功能發揮實現跨越式發展，在增強企業穩健經營能力、提升行業可持續發展水平、服務國家戰略和社會經濟發展方面發揮積極作用。

一是產品體系日益完善。建立覆蓋期貨期權、場內場外，連通境內境外的多層次天然橡膠衍生品體系，涵蓋天然橡膠期貨、20號膠期貨、天然橡膠期權、天然橡膠標準倉單及延伸倉單、20號膠保稅標準倉單、“保險+期貨”和場外期權助企項目等，滿足和服務實體產業豐富多樣的風險管理需求。

二是市場規模全球領先。自2006年起，天然橡膠期貨市場規模大幅提升，全面超越世界同類品種，持續位于全球天然橡膠衍生品市場首位，為天然橡膠產業套期保值提供了充裕的流動性。近十年天然橡膠期貨累計成交8.49億手(單邊，下同)，同比增長42.33%(與2003-2012比)；成交金額118.43萬億元，同比增長56.14%；日均持倉23.03萬手，同比增長199.46%。2022年，上期所天然橡膠期貨累計成交7963.94萬手，成交金額10.44萬億元，日均持倉量30.98萬手，在期貨業協會FIA統計的全球農產品衍生品合約中排名第10位，在全球同類品種中持續居首位。

三是市場功能有效發揮。天然橡膠期貨總體呈現“交易平穩、結算流暢、交割順利、風險可控”的良好態勢，為各方參與者、使用者發現價格、管理風險、配置資源，提供了切實可靠、穩定有效的平臺。

天然橡膠期貨、20號膠期貨與現貨價格相關系數在0.9以上，有效反映了國內外天然橡膠的供需變化。天然橡膠期貨價格已成為天然橡膠國內貿易的定價基準，為國家相關部委、協會的相關決策提供參考依據。

云膠集團相關負責人表示，長期以來，云膠集團同時運用現貨和期貨兩個市場，一方面參考期市價格指導現貨銷售，另一方面通過期貨進行保值，借助參與期貨交易獲得了長足發展和全面提升，并推動地區經濟增長。此外，由于期貨交割品對產品質量、工藝要求嚴格，也推動了行業產品質量、標準化管理方面的能力提升。

廣墾橡膠集團相關負責人表示，近年來橡膠價格走勢低迷，且疫情等因素導致成本高企。成本與收入倒掛，造成膠農一度“棄管棄割”，對天然橡膠產業發展十分不利。2021年起公司參與上期所“期權穩產行動”項目，割膠農戶收入得到保障，穩定了膠企經營、穩定了膠農生產、穩定了墾區橡膠產量，促進了廣東天然橡膠產業健康發展。

2022年，以20號膠期貨作為定價基準所簽訂的跨境貿易合同從上一年的5萬噸提升至近140萬噸，占我國天然橡膠進口量近三成。海膠集團相關負責人表示，上期所20號膠期貨較海外同類品種更符合國內進口的計價、風險對沖需求，參與跨境貿易的國外客戶涉及泰國、馬來西亞、印度尼西亞、老撾、非洲等地區和國家，體現出“上海膠”國際影響力在提升。

作為響應國家脫貧攻堅和鄉村振興的項目，天然橡膠“保險+期貨”自2017年啟動以來，截至2022年底共保障天然橡膠現貨產量超67萬噸，覆蓋云南、海南的30余個市縣，近46萬戶膠農受益。

下一步，上期所將不忘初心，繼續以產品體系創新、合約規則持續優化和提升國際影響力為主線，著力構建中國特色現代天然橡膠期貨衍生品體系。一是繼續圍繞“一主兩翼”打造立體化產品體系，全方位、多角度地服務好天然橡膠產業。二是繼續做精做細產品，以市場需求和實際問題為導向，不斷推動規則和制度優化，積極推動交易交割機制創新，提高市場運行效率和服務水平，切實滿足市場主體的實際需求。三是加大產品和工具供給，滿足不同類型、不同發展階段企業的風險管理需求，進一步提升“上海價格”國際影響力，助力“走出去”的實體企業穩健經營。四是聚焦產業鏈和供應鏈穩定，不斷提高國內外大宗商品生產、消費與流通等上下游企業參與期貨市場的深度廣度，更好服務橡膠產業和實體經濟的高質量發展。