博時基金肖瑞瑾：數字經濟上漲趨勢有望持續看好信創和數據要素市場的長期空間

博時基金 權益投資四部投資總監助理兼基金經理 肖瑞瑾

近年來，發展數字經濟上升為國家戰略，其亦代表了全球經濟未來的發展方向。2023年開年以來，數字經濟成為風口之一。博時基金權益投資四部投資總監助理兼基金經理肖瑞瑾認為，在眾多細分行業中，最為看好信創和數據要素市場的長期空間潛力，建議投資者通過數字經濟主題行業基金進行布局。

Q:如何看待數字經濟的大漲行情？是否具可持續性？

答:數字經濟年初以來表現較好，但整體上漲幅度低于有色金屬、電力設備、汽車和通信等行業，因此數字經濟年初以來并不是市場的風口，也沒有呈現大漲。

數字經濟板塊的上漲更多由于行業政策催化，伴隨著信創行業需求側政策的持續推出，以及數據要素制度體系的不斷完善，數字經濟行業的政策重要性愈發顯著。從政策走向看，2023年第1期《求是》雜志刊發國家發展改革委文章:加快構建中國特色數據基礎制度體系，促進全體人民共享數字經濟發展紅利，凸顯了國家政策的重視程度。從這一角度看，我們認為數字經濟的上漲趨勢將是持續的。

Q:對于數字經濟未來表現如何預期？有人認為，數字經濟是否會接棒新能源，成為2023年最熱門賽道之一，您怎么看？

答:數字經濟行業與新能源行業有相似處，也有不同處。

一方面，數字經濟行業類似于2019年的新能源行業，都獲得了國家政策的顯著扶持，同時國內數字經濟行業尚處于快速發展早期，商業模式和盈利模式剛開始成熟。

另一方面，兩者的不同之處在于數字經濟背后涵義是通過數據要素的確權、流轉和利用，提升全要素勞動生產率，從而持續推動高質量發展，并為實現中國式現代化做出貢獻；而新能源行業是在雙碳目標約束下，人員能源獲取和使用方式的轉變，有著明確清晰的終端產品需求。因此兩者有本質區別，前者屬于服務業，后者屬于制造業。從這一角度看，我們認為數字經濟是2023年的市場主線之一，但新能源行業為代表的制造業同樣存在顯著的投資機會，例會儲能和光伏行業。我們預計兩者都是2023年重要的布局方向。

Q:近期，關于數字經濟相關政策密陸續出臺，相關政策的催化作用以及市場中長期前景如何？

答:數字經濟的行業政策主要包括信創和數據要素兩方面，政策對行業的發展具備顯著的驅動力，并打開了市場的中長期成長空間。

首先，2022年9月國資委下發的央企79號文，明確了央國企信創的需求空間，從政府事業單位延伸到行業層面，行業信創和云基礎設施對國產化率的要求提升，成為信創行業發展的第一驅動力。

其次，2022年12月《關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》對外發布，從數據產權、流通交易、收益分配、安全治理等方面構建數據基礎制度，提出20條政策舉措；“數據二十條”的發布將加快構建適應我國制度優勢的數據要素市場體系，并明確提出探索數據資產入表新模式，對于推動數據資產化、資本化，更好發揮數據對生產效率提升的倍增效應具有重要意義。

兩方面看，政策均明確了信創和數據要素市場體系的長期市場空間，具有重要意義。

Q:數字經濟包含哪些細分行業，各細分領域潛力如何？最為看好哪些細分領域？

答:數字經濟包含眾多細分行業，且都具有重要潛力。其中，我們最為看好信創和數據要素市場的長期空間潛力。

此外，我們也同樣看好數字經濟和傳統行業的結合，例如無人工廠，智慧物流等細分領域。最后，我們看好數字經濟服務于日常生活的場景，例如智能汽車、智慧交通、智慧政務以及互聯網平臺經濟等行業。這些都蘊含著豐富的投資機會。

Q:數字經濟未來的風險點在哪里？您如何看？

答:數字經濟板塊主要風險點在于資本市場預期與實際基本面的偏離。實際上，數字經濟的發展將是持續的、漸進的，但資本市場的預期可能出現大幅擴張和過分演繹的情況，并導致估值持續高企。一旦行業實際基本面兌現程度不如資本市場預期，則可能導致不達市場預期的估值收縮風險。

Q:如果借道基金來布局，應該如何選擇？需要注意哪些事項？

答:投資者如果投資數字經濟行業，我們建議通過數字經濟主題行業基金進行布局，例如博時數字經濟基金。在選擇基金時，我們首選需要注意基金合同和契約規定，產品是否以數字經濟行業為主要投資方向。其次，需要考察基金公司綜合投研能力和基金經理投資能力，選擇所處公司穩健、責任心強、能力出眾的基金經理管理的相關產品進行布局。