美國GDP增速：“技術性衰退”已來，“實質性衰退”漸近

2022年第二季度，美國GDP增速再次錄得負值，美國經濟進入技術性衰退在高通脹和美聯儲大幅收緊貨幣政策的影響下，美國需求放緩，投資，商品消費和政府支出都略有減弱雖然美國經濟目前處于技術性衰退，但尚未進入實質性衰退預計美聯儲將繼續提高利率，即使通貨膨脹沒有明顯放緩，這也將導致美國實質性衰退的逐步逼近

北京時間2022年7月28日20:30，美國商務部經濟分析局公布了2022年第二季度美國GDP增速初值實際GDP錄得年化率—0.9%，預期0.4%，前值—1.6%

▍2022年第二季度，美國GDP增長率再次錄得負值，美國經濟進入技術性衰退。

美國第二季度實際GDP按年率計算為—0.9%，連續第二個季度錄得環比負增長，進入技術性衰退分項來看，第二季度個人消費支出按年率計算為1.0%，低于前值1.8%，國內投資的年增長率為—13.5%，遠低于第一季度的5.0%出口年率為18.0%，明顯高于第一季度的—4.8%政府支出年率環比—1.9%，在第一季度—2.9%的基礎上進一步下降，連續三個季度負增長

▍在高通貨膨脹和美聯儲貨幣政策急劇緊縮的影響下，美國的需求增長放緩，投資，商品消費和政府支出的增長率都略有下降。

從分項數據的貢獻來看，美國二季度GDP環比增速主要受私人庫存，固定投資和政府支出的拖累，只有消費支出和凈出口貢獻為正從原因來看，首先，去庫存周期特征進一步顯現，民間庫存再次成為GDP的最大拖累其次，高通脹對私人消費尤其是商品消費的抑制作用逐漸顯現，其中食品和能源相關的商品消費降幅最大第三，原材料和勞動力成本的上升明顯抑制了美國企業的資本支出最后，美聯儲緊縮的貨幣政策也抑制了消費和投資，尤其是房地產投資

▍盡管美國經濟目前正在進入技術性衰退，但還沒有進入實質性衰退預計美聯儲將繼續提高利率，而通貨膨脹不會明顯放緩，這也將導致美國實質性衰退的逐步逼近

目前，美國經濟已經開始出現放緩跡象，但由于勞動力市場依然強勁，即使出現技術性衰退，美國經濟也尚未進入實質性衰退在這種背景下，預計抗擊通貨膨脹仍將是美聯儲的優先事項結合7月美聯儲議息會議聲明，我們認為如果7月和8月通脹數據呈下降趨勢，9月加息可能放緩至50個基點如果通脹達到新高或沒有出現明顯的下降趨勢，不排除美聯儲繼續加息75個基點的可能性預計今年內加息在3.5%左右，明年仍有可能美國的這一輪通脹可能要通過經濟衰退來緩解在美聯儲連續加息的影響下，預計美國經濟將在今年底或明年初陷入實質性衰退但由于目前美國居民的資產負債表健康，本輪衰退的概率較高且較輕