貴州茅臺三季度報發布！系列酒營收增長超3成

10月22日晚間，貴州茅臺發布2021年三季度報。財報顯示，2021年前三季度，貴州茅臺實現營收746.42億元，同比增長11.05%，凈利潤372.66億元，同比增長10.17%。其中第三季度實現營收255.55億元，凈利潤126.12億元。

截至10月22日收盤，貴州茅臺報1901.00元/股，漲幅達3.09%。

在剛剛過去的中秋、國慶行情中，多位煙酒店店主表示白酒市場兩級分化較為嚴重，高端、次高端品種表現更好。飛天茅臺一如既往地保持著高關注度與高需求量，在節前放量中，有消費者一個月收獲了十幾瓶，當然，也有人抱憾而歸。

此前，國泰君安在研報中就曾提到:“白酒行業長期結構化發展趨勢明顯，高端強品牌力構建堅實護城河，次高端強勢品牌有望持續享受擴容與升級紅利，行業集中度提升利好優質品牌長期發展?！?/p>

渠道加深鞏固，直銷收入繼續大增

2021年的貴州茅臺業績報告，與其發展政策相呼應。

在產品表現上，2021年前三季度，茅臺酒實現營收649.92億元，系列酒營收95.40億元，其中系列酒同比增長35.56%。

究其深層原因，一方面，茅臺酒營收穩健增長，這是茅臺酒供應情況與市場需求共同作用的結果；另一方面，醬香系列酒營收大幅增長。隨著市場培育的加深，以及提質增效政策的發展，醬香系列酒已經成長為貴州茅臺的又一大增長極。僅第三季度，系列酒即實現營收34.80億元，而這還不包括暫未上市的茅臺1935。

據悉，全國已經有102家貴州茅臺醬香系列酒體驗中心，分為展銷、品鑒、文化等區域，為消費者提供沉浸式體驗。

“現在的白酒流通市場，醬香酒流通最快，主要是茅臺酒及系列酒、習酒等產品?！边@是河南茅粉會王占甫觀察到的最直觀的現象，中秋節前他甚至一天發出幾百件酒。

在渠道的表現上，貴州茅臺顯然已經從“持續完善渠道改革”進入了“渠道加深鞏固”階段。

一方面，前幾年經銷商數量大減，而現在經銷商數量趨于穩定。2021年前三季度，貴州茅臺共有國內經銷商2095家，其中62家為新增經銷商，13家經銷商被砍，整體凈增長。據財報顯示，增加的主要是醬香系列酒經銷商，減少的主要是茅臺酒經銷商。

另一方面，貴州茅臺的營收構成中，直銷收入在近一年多以來大幅上漲。2021年前三季度，直銷收入為146.85億元，在去年已經激增的基礎上，還實現了74.14%的同比增幅。會議審議表決了《關于選舉董事的議案》《關于修訂公司章程的議案》《關于修訂公司股東大會議事規則的議案》《關于修訂公司董事會議事規則的議案》《關于修訂公司監事會議事規則的議案》《關于與關聯方簽訂商標許可協議的議案》《關于貴州茅臺集團財務有限公司日常關聯交易的議案》《章程》等7項議案。

僅2021年第三季度，直銷收入達51.81億元。同時，在貴州茅臺的“空瓶換購”、“預約+抽簽”模式中，直營店起到了主導作用。接下來，隨著深圳直營店的開業，以及直營銷售量的增加，直營收入的占比也將繼續增加。

白酒產業研究員韓老師認為貴州茅臺業績增速略低于預期，不過對未來依然看好，他表示:“接下來會有幾個變化，一是給本地國企的供應量可能會減少；二是進一步提高直營的比例；三是如果根據四五年前基酒產量倒推，明年將會有點小放量；第四則是提價預期?！?/p>

新董事長上任，“五線發展”成長期看點

2021年三季度，貴州茅臺還有一件大事備受關注。

8月30日，貴州省人民政府下發通知稱推薦丁雄軍為中國貴州茅臺酒廠有限責任公司董事、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司董事、董事長人選。9月24日，貴州茅臺2021年的董事會會議選舉丁雄軍為公司第三屆董事會董事長。

在當天召開的2021年第一次臨時股東大會上，丁雄軍提出了五線發展道路，即“以聚焦‘雙鞏固、雙打造’為核心”的藍線發展；“堅定不移走生態優先、綠色發展道路”的綠線發展；“保持歸零心態，抓好創新和改革，在新的白紙上做出新文章”的白線發展；“充分挖掘文化內涵，扎實做好文化賦能”的紫線發展；“堅持環保和安全”的紅線發展。

此外，在臨時股東大會上，丁雄軍曾提到:“未來的渠道改革都將圍繞‘機會平等、共同富?！_展，建立客戶管理系統，給真正的茅臺酒消費者一個平等的機會，解決‘買得到酒、買得到真酒’這兩個問題?！?/p>

一個月前的“雙節放量”已經表現出典型的“面向終端”特征，投放舉措包括增加零售比例，渠道上線“預約+抽簽”方式，以及推廣“換購+開瓶”模式。

在市場投放上，貴州茅臺也在根據市場情況進行調整。8月底開始的牛年生肖酒、精品茅臺酒開箱政策目前已經取消，將來或許會有更多市場化的政策出現。

醬香酒熱潮降溫，品牌與品質依然是關鍵

在茅臺熱的帶動下，醬香酒的熱度走向高峰。但是，近日醬香酒熱潮已經開始冷卻。

在資本市場，吉宏股份、眾興菌業相繼宣布放棄染醬；而在近日的秋季糖酒會上，雖然還是醬香酒的主場，但是渠道熱已經開始冷卻，消費者端的熱度還未形成。

此前，茅臺鎮一家前十大酒企工作人員表示:“酒企對資本還是很謹慎的，以前大家都是老老實實釀酒賣基酒，現在也開始學會長遠考慮，做品牌、存基酒?！?/p>

同時，他也認為，正是茅臺強大的品牌度為醬香酒打開了市場，酒廠應該抓住機會做好品質，打出品牌。

實際上，多位消費者也表示最終能否長期復購，還是會對價格、品牌以及品質進行綜合考量。有很多消費者，則直接把口糧酒瞄準了茅臺醬香系列酒。

在整個白酒行業，茅臺的營收、凈利潤依然穩定地占據第一的位置，且遠遠甩開同行業酒企。目前，公布三季度報的酒企還不多，在茅臺之外的其他醬香酒品牌還未站穩中高端市場時，定位于中高端的其他香型白酒依然有較為廣闊的市場。

光大證券在研報中提到:“高端白酒維持穩步增長態勢，次高端及地產酒繼續在低基數的基礎上釋放彈性，產品結構升級趨勢持續，收入實現高增?！?/p>

截至目前，白酒行業除茅臺外，也有三家企業公布了三季報，其中，酒鬼酒三季報顯示:期內實現營收26.4億元，同比上漲134.2%，凈利潤為7.2億元，同比上漲117.69%；舍得酒業前三季度實現營業收入36.07億元，同比增長104.54%；凈利潤9.70億元，同比增長211.92%；金徽酒前三季度實現營業收入13.41億元，同比增長28.31%；實現凈利潤2.43億元，同比增長53.08%。

對于次高端白酒的發展，白酒產業研究員韓老師認為:“酒的檔次決定了酒席的檔次，不同檔次的酒，有了不同場合的用途。正是因為酒之間有層級，不同價格帶需要不同的酒去填充，所以在茅臺打開價格天花板后，跟在后面的品牌會填充空出來的價格帶?！辈贿^，他也表示:“酒品牌最終能否站穩還需要得到市場認可。?！?/p> 。