原材料漲價壓力變得明顯向中下游傳導或顯現

2008年9月9日——國家統計局數據顯示，8月份，全國居民消費價格同比上漲0.8%其中，城市上漲1.0%，農村上漲0.3%食品價格下降4.1%，非食品價格上漲1.9%消費品價格上漲0.3%，服務價格上漲1.5%1—8月，全國居民消費價格同比平均上漲0.6%

8月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲9.5%，環比上漲0.7%工業生產者購進價格同比增長13.6%，環比增長0.8%1—8月，工業生產者出廠價格上漲6.2%，工業生產者購進價格上漲8.6%

開源證券首席經濟學家趙偉解釋道:

食物阻力大大降低，非食物受到周期性干擾8月份CPI同比下降0.2個百分點至0.8%，環比增速下降0.2個百分點至0.1%核心CPI同比微降0.1個百分點至1.2%，與上月持平分項中，食品由負轉正，較上月變化1.2個百分點至0.8%，主要受新鮮蔬菜和雞蛋價格上漲帶動，生豬價格持續走弱非食品項目占比由正轉負至—0.1%，主要受其他項目拖累

服務價格高位回落或受部分地區疫情短期干擾伴隨著疫情擾動減弱，線下消費或修復，疊加原材料漲價擴散的進一步體現，核心CPI將逐步回升

PPI同比漲幅超預期，創2009年以來新高8月份PPI同比增長9.5%，環比增長0.5個百分點，環比增長0.2個百分點至0.7%主要品類中，生產資料環比增速擴大0.3個百分點至0.9%，原材料及加工行業增速明顯提升，而采礦業有所下降生活資料環比由漲轉平，衣服上漲，食品和一般日用品持平，耐用消費品下降

環比來看，供需缺口上下游礦業增速保持高位，向中下游傳導繼續顯現煤炭開采增長6.5%，保持高位，有色開采增速擴大0.5個百分點至0.7%原材料價格上漲推動行業中下游繼續上漲，化工原料及制品上漲1.9%，環比擴大1.1個百分點，燃氣產供環比擴大1.5個百分點至1.7%，有色冶煉環比轉正至1.4%

重申觀點:漲價傳導推高非食品中心，關注通脹預期帶來的短期擾動原材料漲價壓力變得明顯，向中下游傳導或進一步顯現同時，疫情擾動減弱或導致服務價格修復，需求回暖或導致豬價拖累減弱，可能階段性推高CPI通脹預期