東方雨虹作為領導者的話語權依然強大

日前，東方雨虹發布2021年半年度報告報告期內，公司營收及歸母凈利潤均呈增長趨勢，其中營業收入142.29億元，同比增長62.01%，歸屬于上市公司股東的凈利潤15.37億元，同比增長40.14%

根據消息顯示，東方雨虹不僅僅是單一的防水材料龍頭，已經轉型為以民用建材，節能保溫，非織造布，特種砂漿，建筑涂料，建筑修繕等業務為延伸的建材系統服務商未來在多品類業務的加持下，公司平臺優勢將逐步體現，利潤上限穩步提升

在成本管控能力的提升下，規模優勢越來越突出

——市場不需要太擔心原材料價格上漲的影響

眾所周知，防水材料的原材料主要是石化產品，約占總成本的80%隨后，今年上半年原材料漲價引發部分投資者對東方雨虹發展的擔憂在我看來，這種擔心可能缺乏邏輯基礎

石化產品漲價影響整個防水行業，而東方雨虹作為龍頭，受影響不大這主要有兩個原因:一是公司有資金實力，通過適時采購，降低成本端原材料價格上漲的波動風險，第二，公司的產品有一定的議價能力可見，在行業洗牌之下，東方雨虹有望憑借自身優勢獲得更多的市場份額

這也體現在東方雨虹今年二季度的季度利潤數據上據測算，今年二季度，公司實現凈利潤12.41億元，同比增長28.47%，再創新高可以說，在原材料價格上漲的背景下，東方雨虹依然實現了利潤的穩步增長，這進一步凸顯了其行業領先地位同時，伴隨著行業集中度的提高，Superstack公司進一步加強了成本控制，總成本得到一定程度的攤薄，未來作為行業龍頭有望持續受益

同時，華西證券研究報告顯示，今年4—5月瀝青價格出現階段性回調，相關成本改善效果有望在公司有一定存儲的背景下在三季度體現因此，在今年第二季度或公司全年成本端壓力最大的時候，公司毛利率可能會從第三季度開始逐月提升，從而使得利潤水平持續提升

加固防水基板

——東方雨虹作為領導者的話語權依然強大

從整個下游應用領域的發展趨勢來看，在消費升級，政策引導的防水行業落后產能淘汰，房地產行業集中度提升的推動下，上游防水行業的集中度也將上升在這個加速集中的過程中，東方雨虹將率先受益

同時，有券商機構表示，2021年精裝升級趨勢不變，非標落后產能淘汰正在進行，龍頭企業話語權和行業集中度仍將提升。

具體到東方雨虹，我們注意到公司通過品牌營銷，增值服務，渠道建設提前構建了渠道品牌服務核心競爭力閉環，在行業競爭中保持了絕對領先優勢，公司80億元規模固定，為公司持續發展提供了充足的資金保障，同時，股權激勵的實施需要25%的復合增長率和未來四年的應收賬款評估，這意味著未來公司的執行力有望通過上一層樓來實現。

總的來說，伴隨著行業集中度的提高，公司有望進一步提高市場份額和競爭力

對此，TF證券等券商認為，伴隨著建筑涂料，民用建材，修繕業務的發展，公司有望成為一家能夠提供從開辦到竣工全周期及全生命周期內承包服務的企業，進一步增強客戶粘性同時，伴隨著一體化進程的推進和公司產能的擴大，公司有望成為全國各省均有產能的企業，進一步深化政府資源優勢整體來看，公司的增長韌性和中長期競爭力有望進一步提升，在向綜合建材服務商邁進的過程中，估值仍有提升空間

目前，伴隨著下游客戶對建筑質量要求的提高，東方雨虹在防水行業的市場份額迅速提升在區域一體化，品類拓展發展戰略的推動下，公司走出了第二增長曲線從這種更進一步，更深層次的發展邏輯來看，公司目前的市值仍有增長空間，這一點在券商研究報告中也得到了印證據不完全統計，已有十多家知名券商給予東方雨虹買入，增持的投資評級