永贏基金：非銀大幅回撤拖累股指對A、H股后續走勢并不悲觀

20230811永贏基金市場點評

市場點評:

2023年8月11日，截至收盤A股上證指數下跌2.01%，創業板指下跌2.33%。行業層面，房地產、醫藥、國防軍工等板塊相對抗跌，分別為下跌0.41%、0.70%和1.28%。非銀金融、綜合金融及農林牧漁等板塊跌幅居前，分別為-3.91%、-2.78%和 -2.54%。

波動原因:

自7月政治局會議以來，政策預期逐步成為主導市場的核心因素，其中非銀板塊短期漲幅巨大，市場對于諸如T+0、印花稅等潛在政策存在較大預期。隨著政策預期降溫以及資金“獲利了結”行為引發非銀大幅回撤，拖累股指。同時，受近期人民幣對美元連續貶值、拜登政府再度限制對華敏感高科技領域投資，外資連續流出，助推今日股指大幅下挫。

后市展望:

對A、H股后續走勢并不悲觀。一是市場對于政策預期迅速逆轉，已過于悲觀。盡管目前地產或是“活躍資本市場”等方面政策遲遲未有大規模落地，但并不意味后續政策不會出臺，更多可能是時間問題。同時，目前市場對于政策預期已過于悲觀，類似于5月底，對于政策的敏感度已大幅提升，因此若后續政策陸續出臺，市場信心有望迅速提振；二是目前經濟處于低位企穩，并未進一步惡化。7月制造業PMI連續兩個月企穩，核心CPI環比同比均有走高，PPI降幅收窄，國內需求低位企穩并逐步改善的大趨勢并未改變，經濟底部特征凸顯，市場盈利存在較強支撐；三是國內外流動性環境均邊際向好。外部方面，7月或是美聯儲最后一次加息，內部在政治局會議“加強逆周期調控”表述下，至年底央行仍存進一步降息降準空間，內外宏觀流動性環境均邊際向好?？傮w而言，在目前市場政策預期過于悲觀、經濟底部大概率已現、流動性環境邊際向好的背景下，市場風險偏好、盈利水平可能均處于低位，對A/H股未來行情并不悲觀。

近期如下因素需要關注:1)國內地產政策最新演化；2)美聯儲后續表態情況；3)美國中小銀行風險超預期；4)地緣沖突事態演化

風險提示:投資有風險，投資需謹慎。