科技-光學系列深度3：智能駕駛浪潮迭起車載光學創新可期

資本提案

展望未來，期待汽車沿著電動化，智能化，網聯化，共享化的趨勢不斷進化我們看好光學作為橫向技術將持續賦能并加速汽車智能化轉型:1)激光雷達產業尚處于早期，光學硬件百花齊放，大陸產業鏈積極切入，2)HUD行業處于轉型階段，投影技術+光學鏡面的升級創新可期，3)車載攝像頭大陸供應鏈成熟，需求上升勢頭明確

理由

激光雷達:掃描方案百花齊放，大陸供應鏈積極切入雖然目前激光雷達行業的掃描量產方案尚未確定，但根據我們的整理，光學相關硬件在各方案中約占激光雷達總BOM的60—85%，處于相對重要的行業地位從在位廠商的角度來看，我們可以看到大陸廠商基于早期的制造經驗和成熟的供應鏈，正在積極切入光學元件的制造和組裝與此同時，激光器，探測器等環節也在蓬勃發展預計2025年全球車載激光雷達光學硬件市場規模有望達到247億元，對應2021—25年264% CAGR，處于行業高速增長階段

HUD:市場面臨升級拐點，光助方案正在突破我們可以看到HUD可以改善駕駛員的人車交互體驗，但其升級受限于DLP/LCOS投影技術的成熟和高成本從產業鏈角度，我們認為國內廠商有望繼續發揮自身在光學冷加工方面的精密制造經驗，為光學鏡面的升級換代賦能，同時積極發力DLP/LCOS投影技術的突破和升級，加速AR—HUD從多層向光場和全息的演進我們估計2025年乘用車HUD光學硬件全球市場有望達到150億元，對應2021—25年56% CAGR

車載相機:產能擴張需求明確，主機廠積極推進我們預計，全球自行車上的攝像頭平均數量有望從2021年的2.0個增加到2025年的5.0個，需求的上升值得期待根據我們的安排，我們認為:1)目前新勢力車廠正在積極推進車載攝像頭的數量，但并沒有與計算平臺形成強有力的綁定關系，2)雖然短期內傳統主機廠搭載的車載相機數量不如新勢力，但仍在繼續跟進我們繼續看好車載攝像頭作為自動駕駛的眼睛，幫助汽車的智能感知邁上新臺階

利潤預測和估價

我們維持被覆蓋公司的盈利預測，評級和目標價不變建議關注激光達光學:虞舜光學科技，水晶光電，蘭特光學，永新光學，巨光科技，長廣信，HUD光學:華陽集團，威爾，機載相機:聯創電子，秋體科技等

危險

汽車智能化進度低于預期，光學技術方案落地進度低于預期。