年內并購重組過會率近九成是否符合宏觀政策成關注新焦點

11月以來，a股市場并購熱度明顯升溫截至11月15日，證監會M&A及重組委月內已召開3次會議，審核5家企業發行股份，其中2家被否，3家獲通過

據《證券日報》記者了解，今年以來，證監會M&A及重組委已召開20次會議，審核上市公司30項重大資產重組事項，其中26項獲得通過，過會率為87%此外，年內，科技創新板和創業板M&A委員會審核了7項重大資產重組事項，全部獲得通過，過會率為100%整體來看，上市公司并購重組率為89.19%，接近90%

從會議項目的并購方向來看，以行業上下游擴張并購為主川財證券首席經濟學家，研究所所長陳力對《證券日報》記者表示，目前，圍繞行業橫向業務或從上中下游切入的M&A是重點方向，可以發揮強大的聯盟作用，幫助企業做大規模，提高抗風險能力

獲批項目金額超過2700億元。

大約有七成是工業并購

記者梳理發現，年內M&A和重組委通過的33個重大資產重組項目中，33個項目的交易總額涉及公用事業，基礎化工，機械設備，有色金屬，醫藥生物等行業，合計2703.02億元。

從重組目的來看，產業并購占70%左右，仍是主流如長江電力擬以發行股份及支付現金的方式購買三峽集團公司，三峽投資公司持有的云川公司100%股權交易完成后，公司在長江流域的聯合調度能力將進一步提升，有利于推動上市公司在水電業務上做大做強，凸顯水電行業地位，鞏固公司世界水電巨頭地位

產業M&A有利于收購方沿產業鏈布局，實現資源整合，發揮協同效應，從而進一步提升盈利能力和市場影響力天翼數字經濟智庫高級研究員吳對《證券日報》記者表示，預計未來一些熱門行業的內部競爭將會越來越激烈，如高端制造業，半導體，新能源行業等，相關細分行業的企業很可能通過并購實現強強聯合，打通上下游產業鏈，提高競爭力

記者注意到，國企已成為M&A重大資產重組的主力軍，百億重組事件頻發年會通過的33個重大資產重組項目中，國有企業發起的有20個，占比61%

從交易對價規模來看，上述20家國企并購的交易對價合計達到2098億元，占比78%其中，上海機場，南方電網儲能，廣東水電公司的交易對價均超過100億元，長江電力公司的交易對價達到804.84億元

據記者梳理，國企重大資產重組交易主要有兩個目的一是深化國企改革，響應國企改革三年行動計劃，通過并購安置優質目標資產，幫助國企做強，做大，做優，二是充分發揮資本市場的價值發現功能，增加資本供給，提高國有資產證券化率

宏觀政策導向等因素

馬成重組委關注新焦點

據記者梳理，今年以來，在對M&A的審核中，除了標的資產定價，標的資產持續盈利能力，關聯交易，同業競爭，內幕交易等常規因素外，宏觀政策導向和前期重組的影響等因素也成為證監會M&A委員會關注的重點。

如盈方微重大資產重組反饋意見顯示，上市公司下屬企業已涉足房地產開發相關業務，要求公司就本次重組是否符合國家房地產行業宏觀調控政策進行補充披露，富股份并購標的資產屬于高耗能行業，要求說明標的資產的生產經營是否符合國家產業政策，是否納入相應的產業規劃布局，是否屬于產業結構調整指導目錄中的限制類和淘汰類行業。

針對上述情況，陳力表示，主要是引導M&A和重組業務高質量發展，進一步防范風險。

綜合來看，吳表示，和重組委主要關注方案對標的資產的有效性，定價標準的合理性和整體風險防控等其目的是進一步提高M&A和重組交易質量，加強對交易的監督管理，促使市場朝著有利于參與者經營改善的有序合理方向發展