摩根士丹利華鑫基金施同亮：下半年經濟或呈現弱復蘇態勢，債券市場維持震蕩向

最近幾天，公募基金半年報披露結束，基金經理的最新觀點也浮出水面摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部助理總監施同亮在摩根士丹利優質信托純債基金和摩根士丹利強收益債券基金半年報中表示，下半年經濟可能呈現弱復蘇，債券市場將維持震蕩

今年上半年，在國內疫情和海外地緣政治的影響下，經濟面臨較大下行壓力，債券市場整體呈現窄幅波動在此背景下，上投摩根優質信托純債基金和上投摩根強收益債券基金上半年基本維持中等久期，并根據市場情況靈活調整久期和杠桿與此同時，上投摩根債券基金作為固定收益+，也在二季度增加了部分權益類和可轉債的倉位，積極參與估值修復市場在此操作下，兩只基金上半年均取得正收益，上投摩根優質信托價格純債基金跑贏同期業績比較基準

拉長來看，上投摩根優質信用純債基金的長期表現同樣亮眼在施同亮上任以來的20個完整季度中，摩根士丹利有19個季度跑贏基準表現，相對于基準表現的勝率高達95%期內，本基金相對業績比較基準的平均季度超額收益率達到1.08%1

在最近的一次采訪中，石同亮也分享了他對下半年市場的最新看法他表示，伴隨著經濟逐漸走出疫情影響，疊加專項債券基本發行完畢，市場的關注點轉向增量政策和經濟動能的恢復增量政策方面，6月30日，全國人大擬發行3000億新增專項建設金融債這一舉措不僅緩解了財政收支壓力，也為后續的信貸投放提供了新起點日前，全國人大進一步部署穩定經濟一攬子政策延續的政策措施，提出新增3000億元以上政策性開發性金融工具額度，依法用好5000億元以上專項債券余額限額等19項穩增長延續政策，這標志著當前工作重心向廣義信貸轉移預計未來穩增長的總基調不會改變，政策層面仍將保持寬松，流動性合理充足，但寬松的可能性不大積極的財政政策仍將配合結構性的貨幣政策，疊加邊際放松的防疫政策，形成支撐經濟的合力，另一方面，在通脹和海外加息的約束下，總量政策預計會更加謹慎

總體來看，三季度經濟可能較二季度略有好轉，7月份高于預期的出口數據也反映出一定的復蘇趨勢但房地產風險的傳導和疫情對消費的抑制將繼續對需求產生壓力同時，在高通脹，財政偏緊的環境下，海外需求下行壓力會加大，可能會在一定程度上影響我國出口增速預計下半年經濟復蘇的斜率有限

具體到債券市場，史同亮指出，目前債券市場利率已處于歷史低位，但經濟復蘇勢頭并不明顯8月央行超預期降息后，利率下降的想象空間也被打開考慮到前期價值洼地被填平，短期內沒有新的利好，債市整體中性偏樂觀，但進一步大幅上漲空間有限預計利率將在較長一段時間內處于低位，仍具有配置價值如遇調整，會有較好的介入機會，在信用上，要重點關注可以跨周期的主體，同時注意信用風險的防范可轉債方面，整體態度中性謹慎權益方面，目前市場仍處于磨底階段在流動性寬松的背景下，下半年將重點關注成長板塊個股的機會，尤其是傳統行業轉型的機會，如能源轉型，制造業轉型，電子國產化等