國君固收：8月財政收入邊際企穩

核心觀點:

總體來看，由于基數效用和經濟初步企穩，8月一般公共預算收入轉好，8月同比增速轉正一般預算支出雖然還是比往年慢，但是和往年進度相差只有1%左右參照往年，后續財政支出進度將加快但考慮到今年的經濟壓力，財政收入可能仍有缺口

主體

財政部公布的8月份財政數據顯示:1—8月份，全國一般公共預算收入138043億元，扣除免抵退稅，增長3.7%，按自然口徑計算，下降8%從中央結構看，中央一般公共預算收入63616億元，扣除津貼和退稅因素，增長2.8%，按自然口徑計算，下降9.7%，地方本級公共預算收入74427億元，扣除津貼和退稅因素，增長4.5%，按自然口徑計算，下降6.5%從收入結構看，全國稅收收入113249億元，扣除免抵退稅，增長1.1%，按自然口徑計算，下降12.6%，非稅收入24794億元，同比增長21.2%

8月份，一般公共預算收入累計差額同比改善，同比轉正8月份，一般公共預算收入13062億元，同比增長5.6%，為4月份以來首次增長一般公共預算收入累計同比降幅收窄至8.0%，降幅繼續放緩通過拆分當月增量，我們發現:1退稅對財政收入同比增量的影響繼續縮小，2.剔除退稅因素后的稅收收入同比為正一方面反映經濟初步企穩，另一方面也和去年基數低有關，3.非稅收入繼續穩步增長

在各稅種的細化方面，增值稅和消費稅的邊際有所改善，但房地產相關的稅種仍然低迷8月份增值稅同比增長5.7%，為今年首次當月消費稅同比邊際改善達到5.2%，與8月社會零數據持續改善相呼應，而出口退稅則由負轉正至—3.8%，與8月出口不及預期相呼應8月份，房地產相關稅收繼續保持弱勢，商品房累計銷售面積同比保持在—23%左右，房地產相關稅收同比增速幾乎全部小幅下降

8月份，公共財政支出月值小幅上升，同比增長5.6%，一般公共財政支出進度達到62%8月份全國一般公共預算支出18426億元，同比增長5.6%，較7月份略有下降1—8月，全國一般公共預算支出累計165177億元，累計增長6.3%，比上月下降1%目前累計同比增速仍低于8.4%的全年預算支出增速從進度上看，今年財政支出進度低于往年，但偏差不大

8月份，基建相關支出增速回落關于財政支出的具體投向，8月份，科學技術，社會保障和就業，醫療衛生增長較快，節能環保，城鄉社區事務，農林水事務增長較慢，與基礎設施相關的邊際支出有所減弱

8月份，伴隨著專項地方政府債券的不斷下撥，土地出讓支出占本級地方政府性基金支出的比重繼續下降1—8月份，全國政府性基金預算收入累計39979億元，同比下降25.5%，比7月份增長3.4%其中，國有土地使用權出讓收入33704億元，同比下降28.5%，較7月份增長3.2%根據地方政府專項債務，6月底前基本發行完畢，力爭8月底前基本使用完畢8月份，土地出讓支出占地方政府性基金的比重繼續下降根據我們的測算，今年土地出讓的凈利潤缺口約為6000億元，而釋放的地方債限額余額約為5000億元，基本可以彌補缺口后續土地出讓支出占地方政府資金的比重將繼續下降

從國際收支看，8月份一般公共預算國際收支較往年有所增長，而政府性基金國際收支增速有所下降從一般公共預算收支看，到8月份，財政收支結余達到—27134億元，月結余增加5364億元，仍大于往年從政府性基金預算收支情況來看，財政收支結余達到—33061億元，單月增加2383億元，為4月份以來最小單月增幅，低于2020年和2021年，可能與8月份發行的專項地方債數量較少有關考慮到新使用的地方專項債券到10月份就要用完，后續政府性基金預算收支不暢或再次加速

總體來看，由于基數效用和經濟初步企穩，8月一般公共預算收入轉好，8月同比增速轉正一般預算支出雖然還是比往年慢，但是和往年進度相差只有1%左右參照往年，后續財政支出進度將加快但考慮到今年經濟的壓力，財政收入可能還是會有缺口