中信證券：從拆解Model3看智能電動汽車發展趨勢

中國智能電動汽車目前正處于蓬勃發展階段，今年國內新能源汽車銷量有望突破600萬輛中信證券拆解了標志性的Model3標準續航版，對特斯拉的E/E架構，三大動力系統，熱管理，車身等做了詳細深入的分析，堅定看好中國智能電氣化發展趨勢目前建議關注特斯拉，當代安培科技有限公司，LG化學等優質整車和電池企業的供應鏈

以下為報道原文:

域控制器架構:E/E架構從分布式變為域控制架構，軟硬件的解耦是軟件定義車輛的關鍵特斯拉的Model3是域控制架構的領導者

1)機體域:前左右三體采用位置分區而不是功能分區，為了降低布線難度，廣泛采用HSD代替繼電器，

2)駕駛艙域:駕駛艙域控制器集成了T—BOX，同時采用了Intel A3950芯片。想法比手機更接近游戲平臺，

3)驅動域:雙FSD芯片，同面積NPU比Orin性價比高，Linux操作系統更適合AI大機型，

4)電控域:Model3首創使用48 SiC MOSFET代替84 IGBT，大大降低了體積和功耗，

5)電源域:BMS共管理2，976 21，700塊電池，強大的軟件能力實現了每塊電池充放電的一致性。

和線束連接器

1)線束:我們估計每輛車的線束價值在2000元左右高壓線束是新能源汽車的主要增量

2)連接器:電氣化帶來高壓連接器的增量，智能化帶來高速連接器的需求TE(泰科)是Model3的核心供應商，國內廠商有望取得突破

電池:特斯拉領先跨代技術，4680和CTC是后續發展方向。

1)電池設計的核心思想是提高比能量:從小模塊到大模塊再到無模塊CTC，電芯尺寸從1865到2170到4680核心趨勢是減少電池組中非能源結構件的數量，降低成本和重量，增加續航里程

2)4680電池的價值與變化:4680通過全極耳，高鎳高硅，干電極，CTC的組合，實現了高能量密度，高倍率，低成本的不可能三位一體伴隨著模塊中電池數量的增加和快速充電的需求，對電池組的散熱，導熱和阻燃要求提高增加電池組中冷卻管的數量，減少冷卻管的長度，加入灌封和防火泡沫，保證電池組的熱穩定性

電熱管理:電熱一體化水平不斷提高，熱管理率先實現全球接入。

1)三合一提高集成度，兩臺電機優勢互補:Model 3/Y上的驅動電機，電機控制器，變速箱一體化，集成度高于Model S/X，同時小三電器和電池組一體化，結構緊湊，成本更低，單電機版由感應電機進化為永磁電機，雙電機版由前置感應電機進化為后置永磁電機兩種電機在高速和低速區域優勢互補

2)熱管理全域開放，大幅提升能源利用效率:熱管理方面，通過四通閥，八通閥的應用，將整車熱管理從各部分獨立電路升級到空調，電池系統，動力系統，整合整車熱源，提高系統能源利用效率特斯拉的三電和熱管理系統在高集成度上保持領先，示范作用將引領行業追趕升級和二次創新

汽車車身:輕量化需求:鋁車身一體壓鑄趨勢，頂篷玻璃，智能車燈消費升級成為趨勢。

1)車身:輕量化，滿足節能和續航提升的要求。鋁代替鋼是最好的選擇，后體整體壓鑄從Model Y開始，

2)車燈:Model3外觀裝飾具有科技感和美感，車燈采用矩陣式LED光源，

3)汽車玻璃:Model3遮陽篷引領行業趨勢，滲透率有望持續提升，

4)底盤:線控底盤是高級自動駕駛的必經之路。

危險因素

新能源汽車增速不及預期，車輛智能化發展不及預期，電池技術路徑不確定，動力電池上游材料漲價，全球國內疫情不確定。

投資策略

智能車輛的域控制已經成為趨勢，推薦域控制器相關的公司主流車企的車型平臺都在不斷升級換代，新能源汽車的電，熱管理三個環節都處于高速成長期目前建議關注特斯拉，當代安培科技有限公司，LG化學等優質整車和電池公司的供應鏈