深度行業電子行業2022中期投資策略：悲觀預期充分釋放邊際改善帶來行業修

支持評級的關鍵點

估值已經回落到底部，需求有望觸底年初以來，電子行業股價大幅回調，目前行業估值已回落至歷史低位截至6月13日，SW電子行業當前PE為27倍，其中半導體板塊為44倍，消費電子板塊為23倍，無源元件板塊為31倍，面板和LED板塊分別為9倍和41倍而行業子行業估值處于歷史低位，反映了悲觀預期伴隨著國家和地方層面促消費政策的密集出臺，需求有望從底部回升

半導體景氣分化和國產替代仍是板塊業績增長的重要驅動力2022年以來，半導體行業整體延續高景氣趨勢，但細分市場景氣度出現分化汽車，工控等高端市場供應依然較為緊張，部分低端消費電子市場需求有所減弱展望后市，疫情短期影響正在消退伴隨著多地汽車等相關消費政策的落實，汽車等終端市場有望迎來復蘇，汽車市場有望成為半導體增長的重要驅動力另一方面，由于國際貿易環境的影響，疫情對物流的影響，以及汽車芯片供應緊張的局面，下游廠商對本地化芯片供應的需求迫切這些都將有助于國內半導體產業的發展投資方面，建議圍繞以下維度選擇個股:具有核心競爭力，高成長軌道，受益于國內替代建議關注標的方面:SMIC，華虹半導體，趙一創新，威爾，復旦微電子，圣邦股份，紫光國威，艾薇電子，瑞芯微，納芯微，卓勝威，奧捷科技，華潤微，士蘭微，捷捷微

電子悲觀情緒有望釋放，板塊底部有望回升由于海外通脹，俄烏沖突，國內疫情等影響，2022年以來智能手機需求疲軟，許多廠商削減了訂單從行業和市場的角度來看，智能手機出貨量的預期已經降至低點

伴隨著疫情得到控制，復工復產的推進以及促進消費政策的密集出臺，消費電子等產品需求有望回升在當前悲觀預期充分釋放的背景下，消費電子需求邊際改善將帶來行業修復

資本提案

建議圍繞以下維度選擇半導體股:具有核心競爭力，高成長軌道，受益于國內替代建議關注以下幾個方面:SMIC，華虹半導體，趙一創新，威爾，復旦微電子，圣邦股份，紫光國威，艾薇電子，瑞芯微，納芯微，卓勝威，奧捷科技，華潤微，士蘭威，杰杰微電子等等

評級面臨的主要風險

半導體行業景氣度下降，汽車的電動化，智能化不如預期，XR發展不及預期。