景順長城彭成軍：預計流動性保持合理充裕關注高等級信用債春節后收益率總體上行

2022年一季度收官，回顧債券市場表現，市場先揚后抑，春節前國債收益率小幅下行，春節后收益率總體上行當前國內經濟仍承壓，而海外地緣政治推高通脹預期，全球被迫加大緊縮，央行降準降息政策受到掣肘今年國內債券市場還有哪些機會日前，景順長城發布《2022年度2季度經濟展望及投資策略》指出，展望二季度，金融環境依舊復雜，關注高等級信用債，二級資本債投資機會，轉債市場整體的投資性價比較年初有明顯提升

預計二季度基本面利好，流動性合理充裕

回顧一季度債券市場， 無風險利率，信用債收益率均呈現先下后上的走勢Wind數據顯示，截至3月31日，相較于2021年末，1年期國債下行7bp至2.16%，10年期國債上行2bp至2.78%，3年AAA和AA+和AA信用債收益率分別較年初上行15BP和11BP可轉債方面，權益市場在地緣政治與國內疫情反復等影響下有所下跌，疊加轉債市場整體溢價率從歷史極值回落，轉債市場出現調整

展望二季度，景順長城基金固收部總經理彭成軍分析，經濟基本面壓力仍在，尤其疊加國內三月份疫情加劇，對國內部分經濟復蘇產生不小影響，基本面對債券市場仍然順風二季度是全年經濟穩增長的發力期，貨幣政策要更好的發揮總量與結構的雙重功能，流動性仍將保持合理充裕，票息策略較為確定

關注高等級信用債，二級資本債投資機會

具體券種方面，預計短期內，無風險利率仍以震蕩或者小幅調整為主，穩增長最終的力度與落地效果需要時間來驗證信用債方面，經過一季度的調整，信用利差走闊，信用債相對價值顯現，期限利差同步走闊，中等久期信用債絕對收益及騎乘收益較高城投債務擴張仍然受到約束，信用風險可控投資上，重點關注高等級信用債的票息機會，以及利差變化過程中的信用債，二級資本債交易機會

雖然一季度可轉債市場表現不佳，景順長城分析指出，目前轉債市場在經歷了權益市場大幅下跌后，整體水平繼續大幅下降的可能性不大目前，股性轉債的溢價率已經相對較低，僅債性轉債的估值仍有一定壓縮的空間鑒于本輪信用周期底部于去年四季度已基本確立，預計二季度市場中具備盈利彈性與長期空間的板塊將重新占主導，關注金融，周期，能源等板塊的正股對應的轉債的投資機會