全天候策略配置中國資產資產類別配置等方面都需要平衡

橋水創始人達利歐: 全天候策略配置中國資產

目前，伴隨著全球經濟從疫情中的復蘇逐步轉入中后期，各界對資產回報率下降，負實際利率，高通脹的擔憂加劇。

日前，橋水創始人達利歐在第二十二屆瑞銀大中華研討會期間表示，投資者需要非常好地多元化配置資產這種多元化是指在地緣政治，資產類別配置等方面都需要平衡當利率持續大幅低于通脹，而通脹低于名義GDP時，如果能多元化配置，并戰術性地采取一些輪動，結果將會更好一些

談及和中國的緣分，達利歐說:我1984年來中國時，中信是唯一在中國面向全球的金融機構，他們邀請我來進行交流當時橋水在中國還沒有資金募集的業務

他稱，一開始是募集資金投資海外市場，伴隨著內地市場不斷開放，橋水也會積極參與到內地市場的投資中橋水在內地市場投資運作近三年，通過一個分散，均衡的投資組合來進行配置

去年以來，達利歐在多個場合都提及，在資產配置方面，現金是垃圾，投資者不應過于依賴現金此外，他一直認為，中國機會不可忽視他曾經說道:不僅因為中國市場提供了巨大的機遇，如果你不參與其中，就會失去激情

橋水加碼中國股，債，商品市場

2021年四季度，私募基金不斷發行，當時橋水也是其中一員在2021年11月，第一財經記者從多家代銷機構處了解到，橋水發行了全天候增強型策略基金，短短一周內，包括銀行，券商等各渠道募集金額逼近80億元

截至同年年底，該產品凈值為1.021，即期間回報約為2%過去幾年，伴隨著橋水進入中國市場，該機構也將其在海外市場一舉成名的全天候策略復制到中國

事實上，橋水在中國已經有多年布局2016年，美國橋水全資子公司橋水中國成立，2018年，橋水推出首個私募證券基金，2019年，橋水中國獲得投資顧問牌照，2020年，橋水推出全天候增強貳號基金，并加入中國銀行間債券市場，2021年，橋水成為第一個交易利率互換的外資私募

多資產組合穿越周期

在當前越發具有挑戰性的宏觀環境下，達利歐強調，多元配置至關重要。債務正在貨幣化。貧富差距擴大導致美國內部的矛盾沖突激化。

一方面，經歷了近兩年的全球貨幣，財政政策寬松，全球主要經濟體的股市估值已經偏高，另一方面，鑒于通脹居高不下，加息速度又滯后，實際利率持續下降，這也導致多數主要發達經濟體的現金回報率為負。。

目前主要經濟體都積累了很多債務并持續印錢，這會導致實際負利率的情況越來越普遍，即使目前海外逐步加息，這種情況也不會有很大改觀達利歐于1月10日表示

他提及，投資者認為現金更安全，是因為波動率低，但我認為這種心態需要改變，需要用實際回報率的角度來看如果持有的資產沒有回報也沒有波動，無法跑贏通脹，這就說明投資者沒有充分利用現金

達利歐稱，多元化配置是關鍵，他認為這種多元化是指在地緣政治，資產類別配置等方面都需要平衡。

達利歐表示，當前世界有三大主題是此前沒有出現過的。第一是零利率，利率接近零導致金融系統中債務高企。第二是全球的貧富差距正在擴大。第三是世界格局的變化。中國崛起可能會帶來世界格局的變化。

目前，越來越多機構意識到了單一資產配置在穿越周期方面的難度，因而通過多資產配置來分散風險則被更多投資者關注事實上，橋水的全天候策略也是一種典型的多資產策略

此外，即使經歷波動，中國市場仍是國際投資機構最為關注的市場之一2021年10月時，達利歐表示，市場對中國行業監管政策的反應過度他還提及，當前世界有三大主題是此前沒有出現過的第一是零利率，利率接近零導致金融系統中債務高企，債務正在貨幣化，第二是全球的貧富差距正在擴大，貧富差距擴大導致美國內部的矛盾沖突激化，第三是世界格局的變化，中國崛起可能會帶來世界格局的新變化

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