首批6家公募同業存單指數基金獲批有普通同業存單基金

首批6家公募同業存單指數基金獲批。

根據消息顯示，首批同業存單指數基金將堅持低波動產品定位，在投資范圍，信用管理和流動性管理上嚴控風險，且都設置100億元的發行規模上限?！敖Y果高于貨幣基金的收益率，但低于期限更長的短期債務基金。

作為現金管理工具的重要補充，同業存單指數基金自申報至獲批一直備受市場關注截至目前已有接近90家基金公司申報了同業存單指數基金申報類型主要分為兩類，多數是跟蹤中證同業存單AAA指數的基金，也有普通同業存單基金

光大保德信基金表示，同業存單指數基金的推出，豐富公募基金品種，為投資者提供除了貨幣基金，短債基金外的另一種選擇，同時，在貨幣基金規模承壓的背景下實現一定程度的分流從中長期來看，也能促進存單市場的發展

布局低風險理財工具

事實上，自8月末第一批同業存單基金產品材料被證監會接收后，同業存單指數基金申報熱潮不斷據不完全統計，截至11月26日已有近90家基金公司申報了同業存單指數基金

那么基金公司為何扎堆上報同業存單指數基金。

一位行業人士告訴第一財經記者，因為貨幣基金的收益率不夠高，而短債基金的流動性又不夠好，同業存單指數基金采用市值法而非攤余成本法估值，投資于同業存單的比例不低于80%，收益率和流動性介于兩者之間，有望承接相當一部分的低風險理財需求。

具體在投資范圍上，該類產品的投資將限定為貨幣市場工具具體包括期限在一年期以內的銀行存款，債券回購，央票，同業存單等資產，投資債券和非金融企業債務融資工具，資產支持證券的，要求剩余期限在397天以內從產品的風險收益特征來看，同業存單指數基金將介于貨幣型基金和短債基金之間

具體申報類型來看，上報的同業存單基金多數跟蹤中證AAA同業存單指數，樣本券由在銀行間市場上市的主體評級為AAA，發行期限1年及以下，上市時間7天及以上的同業存單組成也有部分基金公司上報的是普通同業存單基金從持有期限上看，多數基金設置了7天的持有期，這樣能避免1.5%懲罰性贖回費

截至11月26日，中證同業存單AAA指數樣本數量為9638只，前十大權重券依次為交通銀行，農業銀行，中國銀行等發行的部分債券，總規模約4.5萬億元從同業存單AAA的指數表現來看，截至11月26日，該指數報127.59，年內漲幅2.69%，平均到期收益率2.59%，久期0.45年

與貨幣基金有何不同

在鵬揚基金現金管理部總經理陳鐘聞看來，同業存單指數基金可以作為現金管理類產品的有效補充，該類產品順應了資管行業凈值化改革的大方向，符合目前監管政策的導向，發展前景良好。

對于同業存單指數基金和貨幣基金的區別，博時基金具體分析稱，雖然貨幣基金和同業存單指數基金都以存單資產為主要投資標的，但估值方式不同，貨幣基金以成本法估值，存單基金以市價法估值，因此存在凈值波動，且資產久期也不同，貨幣基金組合久期在180天以內甚至更短，存單基金是一年以內，因此，同業存單指數基金的靜態到期收益率高于貨幣基金。

另外，風險準備金占用方面，博時基金還提到，貨幣基金采用成本法估值，基金公司需計提風險準備金以應對流動性風險，而存單基金則不存在這一問題。

那么，什么樣的投資者會青睞同業存單指數基金呢大概率是來自互聯網平臺的長尾客戶，上述行業人士告訴記者光大保德信基金也分析稱，此類產品將主要面向零售客戶發行，更適合于穩健型風險偏好的個人投資者

不過，上述行業人士認為，伴隨著這類產品的規模擴張，同業存單利率零售化的趨勢會進一步加劇。

中信證券首席FICC分析師明明在分析報告中提到，監管鼓勵市值法對資產進行定價背景下，今年上半年以來采用攤余成本法估值的貨基規模卻快速擴大，給市場積聚了一定風險，顯然不符合資管行業的發展方向另外，采用新產品承接貨基，也可有效分散貨基帶來的流動性風險，避免擠兌風險通過資產價格的下跌傳遞至其他金融市場，再傳遞至商業銀行等金融機構

另外，雖然同業存單指數基金符合監管要求，可以有效分散貨幣基金集中贖回時的流動性風險，但是在上述行業人士看來，同業存單指數基金對貨幣基金的替代性有限，畢竟持有期的設計犧牲了流動性，市值法估值意味著回撤不可避免。某基金公司的一位產品人士透露，他的公司對這類專門投資同業存單的指數基金進行了內部計算。此外，此類產品不能在T0交易，其對個人投資者的吸引力重新受到重視。