(金晨股份)光伏異質結b的新星該行業的大規模應用正在接近

異質結:華盛2GW落地下半年，各大異質結廠商持續加碼，該行業的大規模應用正在接近1)安徽華盛2GW :9 2022年9月2日，華盛二期2g w異質結設備采購談判順利完成，采用210尺寸半晶圓工藝據估計，該晶圓將于2022年底在Q2量產麥為他理想中的萬里匯設備廠贏得了主要設備的訂單2)艾康泰興:8月18日，艾康與理想萬里匯簽署艾康一期泰興異質結首套全線設備采購協議3)捷佳偉創:8月18日，公司管狀異質結PECVD電池在常州HJT中試線下線，為全球首批下線管式異質結PECVD具有投資成本低，占地面積小，啟動率高，維護成本低的特點

4)金高科技:7月，金高正式與金石能源簽約異質結設備，正式進入異質結電池行業5)華潤電力:計劃投資110億元建設12GWI異質結電池模組，3GW一期預計22年建成6)鉆石玻璃1.2g w3 33606 6月28日，鉆石玻璃8.3億元建成1.2GW異質結電池模組產能，采用l—l—N—P鍍膜工藝和大容量設備，合作研發疊層TCO技術，精密焊接技術，銀漿單耗降低，電池效率25%以上等核心技術贏得1.2GW電池的全線訂單

7)金晨股份:6月28日，金晨股份官網披露，公司首批HJT已由PECVD設備交付給晉能，初期投資儲備有望開花結果金能是中國第一家進行HJT電池研發和量產的龍頭企業

目前，通威，華盛，金剛玻璃，艾康，楊明智能，華潤電力都宣布了國家級擴產計劃預計2021年新增產能訂單有望達到10—15GW，預示著異質結電池產業化加速

異質結:產業化臨近，未來五年，裝備行業復合增長率將超過80%，龍頭市值有望突破千億元1)短期來看，預計伴隨著下游客戶國內異質結設備廠商對量產數據的逐步驗證，2021年下半年或2022年上半年將迎來更多行業GW級擴產訂單

2)中長期:我們認為異質結電池目前處于第一階段發展的末期(與2015—2016年PERC電池相比)未來兩年，PERC仍將是市場主流，但伴隨著HJT國產設備的成熟以及經濟性和實用性的提升，有望復制PERC的快速滲透過程，開啟下一代電池技術爆發的周期

3)異質結成本:伴隨著(1)晶圓減薄——厚度從170微米到120微米，晶圓成本大幅降低，(2)銀漿用量由180毫克/片降至90毫克/片，采用多主柵和鍍銀鋼，(3)降低設備成本，(4)目標材料的本地化等將共同推動HJT成本降低，預計2023年達到與PERC相當的成本水平4)異質結設備:預計2025年HJT設備市場空間將超過400億元，5年后CAGR將達到80%在凈利率為20%和25倍PE的假設下，HJT裝備產業的市值為2000億元預計龍頭企業市場份額將超過50%，達到1000億元市值(麥威股份)是光伏異質結設備的領導者該公司將在未來五年繼續快速增長它是光伏異質結(HJT)設備的領導者，具有先發優勢和全線供應能力實現了HJT全線設備供貨能力(設備價值覆蓋率由PERC領域的25%提升至HJT領域的95%)，下游與通威，皖華盛，阿泰，金剛玻璃等客戶成功合作，獲得GW級訂單

(金晨股份)光伏異質結b的新星

投資建議:光伏異質結設備將重點關注邁威股份，金晨股份(彈性較大)，捷佳偉創。

風險警示:光伏行業產品或技術替代的風險，疫情對海外需求的影響。