集萃藥康與南京大學的聯系仍在繼續創新藥被視為長坡厚雪的黃金賽道

最近幾年來，創新藥被視為長坡厚雪的黃金賽道作為新藥研發的重要環節，CXO也享受著時代的紅利，配套無錫藥明康德，康龍華成，泰格醫藥等

如今，創新藥帶來的春風依然火熱，并沿著產業鏈傳遞江蘇姬翠姚康生物科技有限公司也以轉基因動物模式向科創板發起沖刺公司表示，計劃通過本次募資項目募集8.2億元，打造更貼近現實世界的鼠標模型，并開展相關技術服務

值得注意的是，實驗動物企業上海南墨生物科技有限公司和鰲拜賽圖醫藥科技有限公司也在謀求上市其中，南墨生物在科創板的IPO于8月6日進入注冊階段，而鰲拜賽圖則停止了在科創板上市的輔導，近期向HKEx遞交了表格，尋求在港股上市

一位券商研究員告訴記者，吉翠藥康，南墨生物等實驗鼠企業近期之所以一起上市，是因為這類科研服務企業處于醫藥R&D的上游，伴隨著科研機構和企業在R&D投入的不斷增加，近兩年業績快速提升，另一方面，疫情下疫苗研發的需求也使得其業務量大幅增加，所以這兩年是這些企業上市的好窗口。

授權技術專利存在不確定性風險。

根據消息顯示，姬翠姚康成立于2017年12月，是一家專業從事實驗動物及小鼠模型研發，生產，銷售及相關技術服務的高新技術企業。

根據招股書，小鼠是繼人類之后第二個完成全基因組測序的哺乳動物其基因組與人類高度同源，生理生化和生長調節機制與人類基本相同同時，它具有繁殖能力強，世代周期短，飼養成本低等特點，是目前應用最廣泛的實驗動物

除了極翠姚康使用的CRISPR/Cas9技術授權存在不確定風險外，公司自身的鼠標在知識產權保護方面也存在風險這主要是因為根據《每日經濟新聞》，動物品種不屬于我國專利法的保護范圍因此，如果客戶收到鼠標產品，自行養殖銷售，可能會對公司業務發展產生不利影響

因此，當基礎技術受制于人，商業會展無法受到知識產權保護時，姚康應如何構筑有效的技術壁壘103010記者也就此問題向姬翠姚康發了采訪函，但截至發稿時，未收到回復

與南京大學關系密切。

招股書顯示，極翠姚康的前身——極翠股份有限公司成立于2017年12月，由南京老燕企業管理中心，生物醫藥谷，江蘇省工研院三家公司共同發起設立，三家公司的持股比例分別為80%，10%，10%。

103010記者了解到，姬翠姚康與南京大學及其管理的相關單位在人員，業務等方面存在一定的歷史傳承關系吉耀康董事長，實際控制人高翔，畢業于南京大學，2000年3月至今任南京大學教授同時，高翔參與了南京大學模式動物研究所，生物研究所的創建和運營

崔耀康的成立，也與中央巡察工作領導小組有關2017年，根據中央巡視工作領導小組的整改指導意見和教育部相關指示，南京大學開始對學校公共平臺進行巡視整改，相關整改會議文件提到，對南京大學公共平臺投資的企業進行關?；蜣D讓由于高祥創業團隊沒有南京大學或學院黨政領導班子成員，不屬于系以上黨員領導干部，在公司兼職期間未影響南京大學的教學或科研任務因此，在當地政府的政策支持下，將包括2612只小鼠品系及相關知識產權在內的生物研究所移交給了姬翠姚康，公司也在招股書中表示:這筆資產促進了公司初期的快速發展，以及公司的事實

客戶資源。

而在接手南京大學生物研究所的相關資產后，集萃藥康與南京大學的聯系仍在繼續日前，南京大學與集萃藥康達成合作，約定集萃藥康作為小鼠資源庫共建單位，與南京大學共同承擔小鼠資源庫的資源保存，供應，開發等任務，憑借雙方的技術，人才，資源及行業經驗的優勢，促進小鼠資源庫的可持續發展

記者注意到，集萃藥康前五大客戶名單總體較為穩定，2018到2020年，中山大學均為公司第一大客戶，銷售金額分別為551.34萬元，1334.86萬元和1175.29萬元南京大學也屬于榜上?？?，2019年，南京大學為集萃藥康第二大客戶，銷售額894.16萬元，占比4.64%，2020年，南京大學為其第三大客戶，銷售額增長至1060.77萬元，占比4.05%

實驗小鼠是一門好生意嗎。

根據FrostSullivan的統計，國內實驗小鼠產品及服務的銷售客戶主要分為科研客戶和工業客戶科研客戶主要包括科研院校和三甲醫院，2019年市場規模為15.9億元，市場占比為56%工業客戶主要包括創新藥企和CRO研發企業，2019年市場規模為12.5億元，市場占比為44%

在招股說明書中，集萃藥康稱其小鼠模型年銷售數量約60萬只，而在銷售形式上，集萃藥康的商品化小鼠模型均采用直銷形式，直接面向終端客戶，包括高校，醫院等科研客戶以及創新藥企，CRO研發企業等工業客戶。

從財務數據看，2018~2020年，集萃藥康商品化小鼠模型銷售毛利率分別為76.73%，74.71%和81.52%，主營業務的毛利率則分別為68.24%，66.62%和74.16%。

相較于南模生物50%左右的主營業務毛利率，集萃藥康主營業務毛利率要顯著高于同行業可比公司均值對此，公司的解釋是其商品化小鼠模型銷售業務主要投入體現在前期研發階段的創制開發，相關費用計入研發費用，研發完成形成品系后通常以活體保種或者冷凍遺傳物質形式保存，后續飼養繁育成本相對較低，故毛利率水平較高

雖然有著極高的毛利率，但集萃藥康依然面臨著細分市場規模較小，發展空間受限的問題在對公司的首輪問詢中，上交所也關注到了市場規模有限的問題，集萃藥康對此回應表示:實驗動物小鼠模型行業受到國家基礎科學研究經費投入，創新藥物開發市場景氣程度，基因工程技術迭代水平進步等多重因素影響，其未來發展面臨一定不確定性若公司未能充分挖掘實驗小鼠相關的商業需求并拓展其應用場景，公司將面臨所處細分行業市場規模相對較小，行業發展不及預期導致其發展空間受限的風險

無獨有偶，南模生物也在招股說明書中稱，如未來相關產品無法持續發掘新的商業化需求，無法進一步運用到創新藥藥物發現及藥效評價中，無法逐步擴大市場規模，發行人面臨主要業務國內細分市場規模較小，行業市場規模增長不及預期導致發展空間受限的風險。