建筑板塊的估值和修復情況如何估值得到了顯著修復

本周話題:建筑板塊的估值和修復情況如何。

橫向來看，截至8月27日收盤，SW建筑PE 為8.84倍，建筑PB為0.90倍，在所有第一產業中排名倒數第三，其中PE和PB僅高于房地產和銀行，而滬深300PE 為13.43倍，滬深300PB

縱向來看，截至8月27日收盤，SW大廈2010年后整體PE/PB為4.20%/6.50%，與我們2月22日發布的低估值報告《長短邏輯兼具，建筑低估值藍籌彰顯估值性價比》相比，2010年后為0.70%。

單看個股，山東路橋，中國建筑，中國鐵路，中國鐵建，中國交通建設的估值仍有較大修復空間。從大型基建藍籌股的估值來看，年初以來我們推薦的中國化工，中國電建，中冶，葛洲壩，都在建筑行業和建筑新能源

在轉型邏輯下，估值得到了顯著修復從PE來看，山東路橋，中國建筑，中國鐵路，中國鐵建這10年都在5%以下，從PB來看，中國建筑，中國鐵建，中國交通建設等主要建筑央企仍在5%以下目前滬深300 10年后的整體PE為63%，而PB為56%，建筑估值在垂直方向明顯偏低

市場評論:低估值板塊關注度提升，中國電建和山東路橋領漲上周中信指數上漲4.44%，滬深300指數上漲1.22%，三級細分板塊全部上漲，其中專業工程和基礎設施板塊錄得7.78%和5.34%的正收益個股方面，東南電網，中國化工，中冶，東方鐵塔，龍源建設，中鋼國際漲幅居前

關鍵數據回顧:基礎設施央企國企訂單增速高

21H1除中國電力建設訂單增速14%外，21H1其他具有代表性的建筑央企，國企訂單增速均超過20%，其中中國化工，中冶訂單增速高達45%，32%，鐵路建設訂單增速連續5個季度保持在20%以上，呈現逐季升溫態勢21H1山東路橋訂單增速達到130%

資本提案

在當前市場環境下，財務報表和訂單驗證了低估值板塊既有向上的基本面，裝配式建筑的優異增長也進一步得到數據驗證預計短期內BIPV將對部分相關個股形成強催化劑，繼續推薦基建/房建價值品種中長期繼續推薦高景氣度裝配式建筑產業鏈，并關注BIPV及儲能，建筑隔離等綠色建筑產業鏈

風險提示:疫情持續時間超出預期，基礎設施投資增速未如預期恢復，建筑企業凈利率漲幅不及預期。